2026年4月28日，贵州百灵企业集团制药股份有限公司（ST百灵，002424）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入30.49亿元，同比下降20.31%；归属母公司净利润为-1.04亿元，同比由盈转亏，下降410.41%；扣除非经常性损益的净利润为-1.38亿元，同比下降66.93%；经营活动产生的现金流量净额为7.49亿元，同比大幅增长8200.07%。公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值。
从业务结构看，公司主营业务为中成药、中药材、西药的研发、生产和销售。分行业看，工业收入18.29亿元，同比下降19.59%；商业收入11.29亿元，同比下降22.15%。分产品看，核心中成药产品收入26.04亿元，同比下降22.98%，占营收比重85.42%；医疗服务收入0.80亿元，同比增长20.38%。分地区看，除西南片区收入微降5.52%外，其余各大片区收入均出现不同程度下滑，其中华南片区收入下降48.57%，降幅最大。
年报显示，2025年是医药行业承前启后、变革跃升的关键之年。中药行业正经历从“量增”到“质升”的深刻转型，在政策引导、需求升级和技术变革的多重驱动下，行业有望逐步进入高质量发展的新阶段。报告期内，公司面对医药集采扩围、医保控费、行业渠道库存持续高企等多重挑战，持续深化营销体系改革，全面推行精细化管理和精准营销。
年报显示，ST百灵2025年度业绩变化主要原因：一是受行业政策及市场环境影响，公司营业收入同比下降20.31%；二是公司持续加大市场投入，销售费用虽同比下降45.43%至10.12亿元，但绝对额仍处高位；三是公司对联营企业的投资收益为-3068.70万元，进一步拖累业绩。
费用方面，2025年度销售费用为10.12亿元，上年为18.54亿元，同比下降45.43%，主要系市场开拓及促销费用下降所致。管理费用为2.12亿元，同比下降7.51%，主要系管理人员薪酬减少所致。财务费用为0.61亿元，与上年基本持平。值得注意的是，公司2025年度获得计入当期损益的政府补助0.62亿元，以及非经常性损益合计0.33亿元，对利润形成一定支撑。
年报显示，公司短期借款高达10.20亿元，而货币资金仅3.55亿元，短期偿债压力较大。此外，公司存货账面价值为6.66亿元，较期初下降40.14%，但其中某种苗药产品主要原材料账面价值1.54亿元，因实际销量与预计相差较大，其可变现净值无法确定，成为审计机构出具保留意见的事项之一。另一保留意见事项涉及账面余额0.56亿元的“重组人内皮抑素注射液项目”开发支出，因公司与技术转让方存在经济纠纷，其未来研发可行性及可收回金额无法确定。公司计划年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
