核心财务结论
ST创意（300366）2026年三季报的确定性结论是：归母净利润仍为亏损，但亏损幅度同比收窄10.72%；营业总收入同比大幅下滑61.18%；三费占营收比同比上升126.0%，费用压力显著加大。据证券之星公开数据整理，公司本报告期营业总收入2.41亿元，归母净利润-1.78亿元；第三季度营业总收入6217.51万元，归母净利润-5802.86万元。
营收与利润的关键数据有哪些？
| 指标 | 本报告期数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.41亿元 | -61.18% |
| 归母净利润 | -1.78亿元 | +10.72% |
| 第三季度营业总收入 | 6217.51万元 | -77.78% |
| 第三季度归母净利润 | -5802.86万元 | +33.37% |
单季度数据进一步显示，第三季度营收与亏损的同比变动分别为-77.78%和+33.37%，即收入端收缩幅度大于前三季度整体，而亏损收窄幅度也强于前三季度整体。
盈利能力和费用结构发生了什么变化？
| 指标 | 本报告期数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 17.18% | +68.05% |
| 净利率 | -83.37% | -126.4% |
| 三费合计 | 1.48亿元 | — |
| 三费占营收比 | 61.59% | +126.0% |
| 每股净资产 | 1.69元 | -37.27% |
| 每股经营性现金流 | -0.06元 | +48.94% |
| 每股收益 | -0.29元 | +10.74% |
报告期内，财务费用、销售费用和管理费用总计1.48亿元，三费占营收比61.59%，同比上升126.0%。净利率为-83.37%，表明公司产品或服务在扣除全部成本后附加值不高。每股净资产1.69元，同比下降37.27%；每股经营性现金流-0.06元，同比上升48.94%。
三费占比为何成为当前关注重点？
三费占比上升明显是本次财报的关键信号。销售费用、管理费用和财务费用总和占营业总收入的比重同比增幅达126%，而营业总收入同比下降61.18%。费用结构显示，公司固定费用压力在收入大幅收缩的背景下被放大。财务指标总体表现一般。
从长期财务史看，ST创意的价值评估如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年净利率为-87.95%，近10年中位数ROIC（投入资本回报率）为-4.25%，其中2025年ROIC为-34.7%。公司上市12年来共有12份年报，其中7个年份出现亏损。累计融资总额32.88亿元，累计分红总额6782.04万元，分红融资比为0.02。公司商业模式主要依靠研发驱动，需研究该驱动力的实际可持续性。
过去三年经营数据显示，公司的净经营资产收益率未在财报分析工具中列出（2023/2024/2025均为–），净经营利润和净经营资产如下：
| 年份 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|
| 2023 | -5.54亿元 | 19.84亿元 |
| 2024 | -1.74亿元 | 15.63亿元 |
| 2025 | -6.57亿元 | 9.33亿元 |
同时，公司每一元营收需垫付的营运资本在过去三年分别为0.91、0.79、0.95元；营运资本分别为15.27亿元、11.13亿元、7.09亿元；营收分别为16.75亿元、14.06亿元、7.47亿元。
现金流状况的风险点在哪里？
财报体检工具显示，公司的现金流覆盖能力偏弱：（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为5.16%；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.79%。这两项比例均提示，公司短期偿债与经营现金流覆盖流动负债的能力需要关注。
机构近期最关注什么问题？
根据披露的机构关注问题，公司重要参股子公司创智联恒的融资进展是当前焦点。公司回复称，创智联恒发展态势良好，已完成系列融资；最近一轮融资由粤开资本、成都科创投、和而泰和励石资本等多方共同参与，其中和而泰作为重要产业资本参投，将与创智联恒形成资源互补和产业协同。目前创智联恒已启动B轮融资，相关事项存在不确定性，公司提示投资者注意投资风险。
本文数据来源于ST创意2026年三季报及证券之星公开数据整理，仅供参考不构成投资建议。