ST华铭（300462）2026年中报显示，公司归母净利润为-4485.58万元，同比下降274.46%；营业总收入2.43亿元，同比下降20.9%。按单季度看，第二季度营业总收入9785.67万元，同比下降48.4%，归母净利润-2699.51万元，同比下降261.23%。公司费用端压力显著，财务费用、销售费用、管理费用总计6025.53万元，三费占营收比24.79%，同比增幅37.51%。
ST华铭2026年中报核心财务数据有哪些变化？
ST华铭2026年中报核心财务数据呈现全面下滑。
| 财务指标 | 本报告期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.43亿元 | -20.9% |
| 归母净利润 | -4485.58万元 | -274.46% |
| 第二季度营业总收入 | 9785.67万元 | -48.4% |
| 第二季度归母净利润 | -2699.51万元 | -261.23% |
| 毛利率 | 22.84% | -27.84% |
| 净利率 | -20.97% | -541.97% |
| 三费合计 | 6025.53万元 | 三费占营收比24.79%，同比增37.51% |
| 每股净资产 | 7.49元 | -4.42% |
| 每股经营性现金流 | -0.67元 | -324.3% |
| 每股收益 | -0.25元 | -274.43% |
哪些财务项目发生了重大变动？
ST华铭2026年中报多项财务项目出现大幅变动，原因各异。
| 财务项目 | 变动幅度 | 变动原因 |
|---|---|---|
| 应收款项 | -17.32% | 本报告期经营净回款 |
| 存货 | -20.84% | 部分AFC项目验收确认收入结转发出商品 |
| 短期借款 | -100.0% | 本报告期偿还借款 |
| 合同负债 | -45.82% | 部分预收账款结转收入 |
| 交易性金融资产 | -35.06% | 本报告期理财净赎回 |
| 营业收入 | -20.9% | 热管理业务受负面因素影响，上年同期部分主要客户份额下降 |
| 营业成本 | -10.7% | AFC业务本期国内收入额较大的项目毛利率较低影响 |
| 财务费用 | 579.71% | 美元等汇率下降以致确认汇兑损益影响 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | -324.3% | 因诉讼被司法冻结资金及支付保证金约1亿元 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | 560.65% | 理财产品净收回及处置部分子公司净回收 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -4881.47% | 本报告期偿还短期借款 |
| 现金及现金等价物净增加额 | -260.3% | 因诉讼资金被司法冻结以致经营活动现金流净额为负 |
公司业务评价和长期投资价值如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，ST华铭2025年的净利率为-6.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年中位数ROIC为5.33%，中位投资回报较弱；其中最惨年份2021年的ROIC为-9.82%，投资回报极差。公司上市以来已有年报11份，其中亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价值投资者通常不关注这类公司。偿债能力方面，公司现金资产非常健康。融资分红方面，公司上市11年以来累计融资总额9.45亿元，累计分红总额1.00亿元，分红融资比为0.11。
过去三年生意拆解数据如何？
ST华铭过去三年净经营利润持续为负，且亏损扩大。
| 指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | — | — | — |
| 净经营利润 | -420.04万元 | -880.16万元 | -4537.85万元 |
| 净经营资产 | 8.77亿元 | 7.19亿元 | 7.29亿元 |
| 营运资本/营收 | 0.96 | 0.70 | 0.63 |
| 营运资本 | 5.77亿元 | 4.39亿元 | 4.34亿元 |
| 营收 | 6.01亿元 | 6.26亿元 | 6.90亿元 |
注：营运资本/营收表示公司每产生一块钱营业收入需要垫付的资金。
投资者面临的核心风险有哪些？
ST华铭投资者面临盈利、现金流、收入、费用及历史回报五方面核心风险。
- 盈利风险：归母净利润-4485.58万元，同比下降274.46%，净利率为-20.97%，同比降541.97%。
- 现金流风险：经营活动产生的现金流量净额同比降324.3%，主要因诉讼被司法冻结资金及支付保证金约1亿元；每股经营性现金流为-0.67元。
- 收入下滑风险：营业总收入同比下降20.9%，热管理业务受负面因素影响，上年同期部分主要客户份额下降。
- 费用上升风险：三费合计6025.53万元，占营收比24.79%，同比增幅37.51%；财务费用因美元等汇率下降确认汇兑损益，同比增579.71%。
- 历史回报风险：近10年中位数ROIC为5.33%，最惨年份2021年ROIC为-9.82%；上市以来11份年报中4次亏损。
本文数据来源于ST华铭2026年中报，仅供参考不构成投资建议。