ST际华（601718）2026年中报核心财务指标全面恶化。报告期内，公司营业总收入24.11亿元，同比下降24.84%；归母净利润-2.88亿元，同比暴跌265.02%。亏损幅度显著扩大，主要源于营收下滑与费用率攀升的双重冲击。
核心财务指标表现如何？
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.11亿元 | -24.84% |
| 归母净利润 | -2.88亿元 | -265.02% |
| 毛利率 | 10.2% | -27.2% |
| 净利率 | -11.89% | -378.84% |
| 三费总计 | 4.02亿元 | — |
| 三费占营收比 | 16.67% | +41.79% |
| 每股净资产 | 2.74元 | -3.84% |
| 每股经营性现金流 | -0.14元 | +29.89% |
| 每股收益 | -0.07元 | -266.67% |
第二季度单季营收10.63亿元，同比下降32.54%；第二季度归母净利润-1.67亿元，同比扩大93.17%。公司盈利能力急剧恶化，净利率由正转负，创下近年最差水平。
盈利能力恶化程度有多深？
净利率为-11.89%，同比大幅下降378.84个百分点。证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年净利率已为-4.27%，2026年中报进一步恶化。毛利率10.2%，同比减少27.2%，反映产品附加值持续走低。从历史数据看，公司近10年中位数ROIC仅为0.52%，投资回报极弱；2024年ROIC更跌至-25.81%，为历史最差年份。公司上市16年来，共出现5次亏损年份，历史财报质量总体偏弱。
费用控制存在哪些问题？
三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计4.02亿元，占营收比重达16.67%，同比增幅高达41.79%。三费占比上升是吞噬利润的主要因素之一。在营收大幅下滑24.84%的背景下，费用未能同步压缩，导致盈利压力进一步放大。公司业绩主要依靠研发及营销驱动，证券之星价投圈财报分析工具提示，需仔细研究这类驱动力背后的实际效果。
公司偿债能力是否安全？
公司现金资产非常健康，短期偿债风险较低。但现金流质量仍需关注：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.33%，表明经营活动产生的现金流对流动负债的覆盖能力偏弱。每股经营性现金流为-0.14元，虽同比改善29.89%，但仍为负值，显示经营现金流尚未转正。
从商业模式看，公司长期价值几何？
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.2%、–、–，净经营利润分别为1.89亿元、-42.65亿元、-2.96亿元，净经营资产分别为86.16亿元、56.66亿元、64.73亿元。营运资本/营收分别为0.18、0.1、0.24，营运资本（公司生产经营中自掏腰包的资金）分别为20.44亿元、9.72亿元、16.3亿元，营收分别为115.61亿元、98.86亿元、69.26亿元。数据显示，公司营收规模持续收缩，营运资本占用比例上升，资金使用效率下降。累计融资总额84.28亿元，累计分红总额22.07亿元，分红融资比为0.26，股东回报水平较低。
以上数据来源于ST际华2026年中报，不构成投资建议。