核心财务指标表现如何？
*ST京化（600889）2026年中报显示，公司营业总收入4.34亿元，同比上升15.6%；归母净利润4691.13万元，同比上升185.31%。但存货同比增幅达78.34%，主要因重大资产重组置入滚动功能部件业务，新业务备货增加。第二季度单季营收1.87亿元，同比下降3.34%，但归母净利润3476.07万元，同比上升246.89%。
| 财务指标 | 2026年中报数值 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.34亿元 | +15.6% |
| 归母净利润 | 4691.13万元 | +185.31% |
| 毛利率 | 28.25% | +92.83% |
| 净利率 | 10.53% | +168.17% |
| 每股净资产 | 2.69元 | +194.05% |
| 每股经营性现金流 | 0.24元 | +168.93% |
| 每股收益 | 0.08元 | +180.0% |
盈利能力与费用控制有何变化？
毛利率28.25%，同比增加92.83%，净利率10.53%，同比增加168.17%。销售费用、管理费用、财务费用合计3857.14万元，三费占营收比8.88%，同比减少40.37%。财务费用变动幅度为-190.59%，原因是贷款利息减少同时存款利息增加。研发费用同比增加26.14%，因研发投入加大。
现金流与资产负债状况如何？
经营活动产生的现金流量净额同比增加210.37%，原因在于置入盈利能力强的滚动功能部件业务，同时缴纳税款同比减少。货币资金变动幅度为+266.45%，因募集资金到位。筹资活动现金流净额同比增加160.6%，源于重大资产重组募集配套资金。投资活动现金流净额同比增加6.38%，因理财支出减少。
财务项目变动原因有哪些？
财报中大幅变动的财务项目原因主要分为两类：资产置出（原粘胶短纤、莱赛尔纤维、PET结构芯材等业务置出）和募集资金到位。以下按项目分类列出。
资产类项目变动
| 项目 | 变动幅度 | 原因 |
|---|---|---|
| 货币资金 | +266.45% | 募集资金到位 |
| 预付款项 | -51.53% | 资产置出 |
| 其他应收款 | -76.45% | 资产置出 |
| 其他流动资产 | -77.88% | 资产置出 |
| 其他权益工具投资 | -83.05% | 资产置出 |
| 固定资产 | -73.64% | 资产置出 |
| 无形资产 | -43.99% | 资产置出 |
| 长期待摊费用 | -48.9% | 资产置出 |
负债类项目变动
| 项目 | 变动幅度 | 原因 |
|---|---|---|
| 短期借款 | -100.0% | 资产置出 |
| 应付账款 | -44.98% | 资产置出 |
| 预收款项 | -100.0% | 资产置出 |
| 应付职工薪酬 | -66.85% | 资产置出 |
| 其他应付款 | -71.28% | 资产置出 |
| 一年内到期的非流动负债 | -86.54% | 资产置出 |
| 其他流动负债 | -92.84% | 资产置出 |
| 长期应付款 | +78.98% | 收到项目补助资金 |
| 递延所得税负债 | -56.35% | 资产置出 |
| 其他非流动负债 | -91.46% | 资产置出 |
利润表及现金流项目变动
| 项目 | 变动幅度 | 原因 |
|---|---|---|
| 营业收入 | +15.6% | 南京工艺滚动功能部件订单同比大幅增长 |
| 营业成本 | -2.82% | 置入盈利能力强的滚动功能部件业务 |
| 销售费用 | -7.73% | 资产置出导致费用减少 |
| 管理费用 | -24.09% | 资产置出导致费用减少 |
| 财务费用 | -190.59% | 贷款利息减少同时存款利息增加 |
| 研发费用 | +26.14% | 研发投入加大 |
| 经营活动现金流量净额 | +210.37% | 置入盈利业务，税款减少 |
| 投资活动现金流量净额 | +6.38% | 理财支出减少 |
| 筹资活动现金流量净额 | +160.6% | 重大资产重组募集配套资金 |
业务评价与风险提示有哪些？
证券之星价投圈财报分析工具显示，*ST京化去年的净利率为-35.84%，算上全部成本后公司产品或服务附加值不高。近10年来中位数ROIC为-10.65%，中位投资回报极差，2024年ROIC为-45.44%。公司上市30年来累计融资总额18.83亿元，累计分红总额1.54亿元，分红融资比为0.08。
财报体检工具提示关注以下风险：
- 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-46.47%，现金流状况需关注。
- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用状况需关注。
- 年报归母净利润为负，应收账款状况需关注。
公司当前业务已由原粘胶短纤等转为滚动功能部件，订单大幅增长带动营收提升，但存货上升78.34%需持续跟踪。