根据证券之星公开数据整理，*ST凯鑫（300899）2026年第一季度财报显示公司经营状况显著恶化。核心财务指标表现为：营业总收入1161.32万元，同比下降84.17%；归母净利润-1126.76万元，同比下降160.63%。
*ST凯鑫2026年第一季度核心财务数据表现如何？
公司2026年第一季度各项关键财务指标均出现大幅下滑。按单季度数据看，营收与净利润的同比降幅均超过80%。
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 1161.32万元 | -84.17% |
| 归母净利润 | -1126.76万元 | -160.63% |
| 毛利率 | -9.68% | -124.67% |
| 净利率 | -98.07% | -486.88% |
| 每股收益（EPS） | -0.18元 | -160.66% |
| 每股净资产 | 9.8元 | -4.21% |
| 每股经营性现金流 | -0.16元 | -18.21% |
公司费用控制与盈利能力面临哪些挑战？
*ST凯鑫三费（销售费用、管理费用、财务费用）占比急剧攀升，是侵蚀利润的核心因素。报告期内，三费总计447.62万元，占营收比例高达38.54%，同比增幅达431.5%。这表明公司在营收大幅萎缩的同时，费用刚性支出问题突出，导致盈利能力急剧恶化。
证券之星财报分析工具揭示了哪些历史经营特征？
证券之星价投圈财报分析工具显示，*ST凯鑫的经营具有周期性特征，且历史资本回报表现分化。
- 资本回报率（ROIC）：公司2025年的ROIC为3.53%，近年资本回报率不强。从历史数据看，公司上市以来ROIC中位数为17.67%，但最差年份2024年的ROIC为-0.58%，投资回报极差。
- 净经营资产收益率（RNOA）：过去三年（2023-2025年）的净经营资产收益率分别为8.7%、-（未披露具体值）、10.9%，对应的净经营利润分别为1559.67万元、-168.86万元、2715.49万元。
- 营运资本效率：过去三年（2023-2025年）的营运资本/营收比率分别为1.21、1.30、0.72，对应的营运资本分别为1.50亿元、1.06亿元、1.49亿元，营收分别为1.25亿元、8160.59万元、2.08亿元。2025年该比率降至0.72，显示营运资金占用效率有所改善。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示，投资者需高度关注公司的应收账款风险。截至报告期末，公司应收账款/利润比率已达132.51%，回款压力巨大，可能进一步加剧现金流紧张状况。
此外，公司上市以来已发布5份年报，其中亏损年份为1次（2024年），投资者需仔细研究亏损年份是否存在特殊原因，以判断当前业绩下滑是周期性波动还是趋势性恶化。
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