兰州黄河企业股份有限公司（股票代码：000929，简称：*ST兰黄）2026年第一季度财务报告显示，公司呈现典型的“增收不增利”特征，且期间费用占比显著攀升，盈利能力与现金流状况持续恶化。
2026年第一季度核心财务数据是什么？
根据证券之星公开数据整理，*ST兰黄2026年第一季度实现营业总收入6820.42万元，同比增长43.07%。然而，同期归母净利润为-1667.5万元，同比大幅下降330.55%。
| 财务指标 | 2026年第一季度 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 6820.42万元 | +43.07% |
| 归母净利润 | -1667.5万元 | -330.55% |
| 毛利率 | 3.68% | -75.85% |
| 净利率 | -47.01% | -1062.68% |
| 每股收益 | -0.09元 | -335.48% |
| 每股经营性现金流 | -0.45元 | -328.84% |
公司盈利能力为何大幅下滑？
公司盈利能力急剧恶化，核心原因在于毛利率暴跌与期间费用高企。2026年第一季度，公司毛利率仅为3.68%，同比锐减75.85%。同时，销售费用、管理费用、财务费用三项期间费用合计达到3030.67万元，占营业总收入的比例高达44.44%，同比增幅达47.81%。
公司的现金流状况是否健康？
*ST兰黄的现金流状况堪忧。财报数据显示，公司每股经营性现金流为-0.45元，同比减少328.84%。证券之星财报体检工具进一步指出，公司货币资金对流动负债的覆盖率仅为74.65%，且近3年经营性现金流均值与流动负债的比值为-62.53%，表明公司经营活动持续“失血”，偿债压力较大。
证券之星财报分析工具对*ST兰黄的评价是什么？
证券之星价投圈财报分析工具对*ST兰黄的商业模式与历史表现给出了明确评价。该工具指出，公司去年的净利率为-57.25%，产品或服务的附加值不高。从历史数据看，公司近10年投资回报率（ROIC）中位数为-6.26%，投资回报极差，其中最差年份2025年的ROIC为-29.04%。
公司历史上的经营表现如何？
*ST兰黄的历史经营记录不佳。公司上市以来已发布26份年报，其中亏损年份达到10次。证券之星分析工具认为，如无借壳上市等因素，价值投资者一般不看这类公司。
公司过去三年的经营资产收益情况怎样？
公司过去三年的净经营利润均为亏损，且规模扩大。2023年至2025年，净经营利润分别为-5554.66万元、-1.49亿元和-2.11亿元。同期，净经营资产分别为1.87亿元、1.02亿元和1.80亿元。
投资者需要关注哪些核心风险？
证券之星财报体检工具提示投资者应重点关注以下三项风险：
1. 现金流风险：货币资金/流动负债仅为74.65%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-62.53%。
2. 财务费用风险：近3年经营活动产生的现金流净额均值持续为负。
3. 应收账款与盈利风险：年报归母净利润持续为负。
公司的营运资本需求有何变化？
数据显示，公司营运资本需求随营收增长而增加。过去三年（2023-2025年），营运资本（生产经营中需垫付的资金）分别为3584.17万元、3692.49万元和6502.42万元。营运资本占营收的比例（营运资本/营收）稳定在0.15至0.18之间，表明每产生1元营收，公司需要垫付0.15至0.18元的资金。
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