8月24日，九州美谷科技股份有限公司（证券简称“*ST美谷”，证券代码000615）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入2.86亿元，同比下降40.70%；归属于上市公司股东的净利润为-2.24亿元，同比下降168.17%；扣除非经常性损益后的净利润为-1,997.97万元，同比收窄72.57%；经营活动产生的现金流量净额740.51万元，同比下降46.43%。截至报告期末，公司总资产23.45亿元，较上年末下降27.41%，资产负债率由期初的39.51%降至25.57%。
从业务结构看，报告期内医疗美容服务实现营业收入2.63亿元，占营业收入的92.09%，同比减少4.98%，剔除增值税政策影响后同比增长0.73%；其他业务收入2,262.84万元，同比增长17.43%；上年同期贡献1.86亿元、占比38.54%的生物基纤维业务收入归零。医美主业毛利率达48.92%，同比提升5.19个百分点，板块实现净利润1,666.33万元，同比增长5.74%，经营活动现金流量净额2,777.33万元，同比增长71.17%。整体收入下滑主要系原全资子公司湖北金环新材料科技有限公司及其子公司2026年1月进入破产重整程序，公司丧失控制权、不再纳入合并报表范围所致。
行业层面，医美行业正经历“严监管+重税负”双重考验。2026年1月1日起施行的《增值税法实施条例》明确将营利性美容医疗机构排除在免征增值税范围之外，医美服务须按“生活服务”缴纳6%增值税；叠加射频治疗仪按第三类医疗器械严管、“一物一码”全链条追溯、严打“轻医美速成班”等政策落地，行业不合规机构加速出清，客源与市场份额持续向合规头部机构集中。公司旗下连天美、维多利亚持有《医疗机构执业许可证》，具备四级高难度手术资质，并依托控股股东九州通（600998）的供应链资源搭建正品耗材联盟，报告期内已与专业CDMO机构合作探索新型材料在医美领域的应用，合规与供应链优势有望转化为集中度提升红利。
半年报显示，公司业绩变动主要系原全资子公司金环新材料及其子公司于2026年1月进入破产重整程序，公司丧失控制权后不再纳入合并报表范围，由此确认2.12亿元股权处置损失，同时收入相应减少；该损失属于处置低效资产产生的非经营性亏损，对当期利润形成一次性影响。扣非净利润亏损大幅收窄，则因亏损的金环新材料出表减少亏损所致。
费用方面，报告期销售费用7,576.93万元，同比增长6.93%；管理费用5,337.54万元，同比下降2.31%；财务费用401.65万元，同比大幅下降86.28%，其中利息支出496.99万元，较上年同期的2,828.86万元显著减少，主要系公司偿还债务所致；研发投入932.55万元，同比增长63.47%，主要系委托外部研发新产品增加所致。非经常性损益合计-2.04亿元，除股权处置损失外，还包括债务重组收益848.50万元、计入当期损益的政府补助96.11万元。
偿债与流动性方面，报告期末公司货币资金9.48亿元，占总资产比例由期初的5.54%升至40.42%，短期借款清零，一年内到期的非流动负债由4.41亿元降至5,701.89万元，偿债压力显著缓解；公司已于4月完成第一批债权人现金清偿4,678.39万元及信托受益权份额分配，被查封银行账户全部解封，重整程序已于2025年12月依法终结。仍需关注的是，期末商誉账面价值2.03亿元（账面原值6.59亿元），主要系收购浙江连天美形成，后续存在减值风险；未分配利润为-24.15亿元，历史亏损包袱仍重。公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。此外，原持股5%以上股东京汉控股所持4,537.32万股已被司法拍卖全部成交，深圳奥园科星所持9.62%股份仍处于质押及冻结状态；公司提示，因加权平均净资产为负，相关收益率指标不具正常盈利指示意义。
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