根据证券之星公开数据整理，*ST摩登（002656）2026年第一季度财报显示，公司营业总收入同比增长32.71%，但归母净利润同比下降140.36%，陷入“增收不增利”的经营困境。
2026年第一季度核心财务数据表现如何？
截至2026年第一季度末，*ST摩登实现营业总收入1.44亿元，同比上升32.71%。然而，归母净利润为-139.88万元，同比下降140.36%。
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.44亿元 | +32.71% |
| 归母净利润 | -139.88万元 | -140.36% |
| 毛利率 | 27.69% | -43.73% |
| 净利率 | -0.97% | -130.41% |
| 每股收益 | -0.0元 | -140.82% |
公司盈利能力为何大幅下滑？
毛利率与净利率的双双大幅下滑是导致亏损的核心原因。报告期内，公司毛利率为27.69%，同比锐减43.73%；净利率为-0.97%，同比下滑130.41%。
证券之星价投圈财报分析工具指出，公司去年的净利率为-7.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
公司的费用控制与现金流状况如何？
2026年第一季度，公司销售费用、管理费用、财务费用总计3895.46万元，三费占营收比为27.11%，同比减少32.95%。每股经营性现金流为-0.01元，同比减少17.8%。
财报体检工具提示，投资者需重点关注公司现金流状况，其近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-6.26%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值持续为负。
公司的历史财务表现与商业模式有何特点？
从历史数据看，*ST摩登的长期盈利能力堪忧。证券之星价投圈财报分析工具统计显示，公司近10年来中位数ROIC（投入资本回报率）为-8.32%，投资回报极差，其中最差年份2019年的ROIC为-74.23%。公司上市以来已发布年报14份，其中亏损年份达7次。
该分析工具进一步评价，公司业绩主要依靠营销驱动，商业模式需要仔细审视。
公司近三年的经营资产与营运资本效率怎样？
公司过去三年的净经营利润持续为负，营运资本需求较高。
| 年度 | 净经营利润（万元） | 净经营资产（亿元） | 营运资本/营收 | 营运资本（亿元） | 营收（亿元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | -8906.99 | 1.12 | 0.27 | 0.79 | 2.90 |
| 2024 | -6303.91 | 0.54 | 0.22 | 0.47 | 2.16 |
| 2025 | -4491.13 | 1.54 | 0.23 | 1.41 | 6.03 |
数据显示，公司每产生1元营收，需要垫付0.22-0.27元的营运资本，对资金占用较大。
投资者应关注哪些主要风险？
财报体检工具明确列出了三项主要风险提示：
1. 公司现金流状况不佳（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-6.26%）。
2. 财务费用状况需警惕（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）。
3. 应收账款状况及盈利能力（年报归母净利润为负）。
证券之星价投圈财报分析工具总结认为，如无借壳上市等因素，价值投资者一般不看这类公司。
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