2026年4月28日，福建纳川管材科技股份有限公司（ST纳川，300198）发布2025年度报告，公司全年实现营业收入7571.05万元，同比大幅下降51.83%；归属于上市公司股东的净利润为-2.75亿元，亏损额较上年同期略有收窄10.56%；经营活动产生的现金流量净额为2542.75万元，同比下降65.80%。报告期末，公司归属于上市公司股东的净资产为-1.48亿元，已资不抵债。从业务结构看，公司主营业务由管材销售、新能源产品或服务、工程服务及运检修复构成。2025年，公司管材销售收入为2723.04万元，同比下降46.32%；新能源产品或服务收入为3962.30万元，同比增长10.12%，成为公司第一大收入来源，占比达52.33%；工程服务收入为1188.06万元，同比下降63.72%；运检修复业务则出现负收入-302.35万元，同比下降125.54%。报告期内，公司面临严峻的经营环境。公司前期在新能源产业及PPP项目投资金额较大，导致流动比率较低，偿债能力较弱。近年来，受PPP项目下游客户回款不及时影响，公司须按时对PPP项目贷款及流动资金贷款还本付息，导致公司资金流动性困难，生产经营无法高效开展。此外，受资金流动性影响，公司对部分子公司进行停业停产，导致部分主体资产出现减值迹象。年报显示，ST纳川2025年度业绩变化主要原因：一是受资金流动性困难影响，生产经营无法高效开展，整体营业收入较上年同期大幅下降；二是由于PPP、BT项目回款不理想，导致应计提的信用及资产减值损失增加；三是公司对部分停业停产子公司计提了相应的资产减值准备；四是受资金流动性影响，公司银行贷款逾期、经营债务无法按时支付，导致计提的罚息、违约金增加。费用方面，公司2025年度销售费用为980.15万元，同比下降8.17%；管理费用为4470.36万元，同比下降10.18%；财务费用为-499.42万元，同比变动50.54%，主要系PPP项目未实现融资收益按摊余成本摊销的利息收入减少等所致。值得注意的是，公司营业外支出高达6644.29万元，其中赔偿金、违约金及罚款支出为6606.39万元，主要系受资金流动性影响，公司银行贷款逾期、经营债务无法按时支付，导致公司计提了相应的罚息、违约金等所致。年报显示，公司2025年度期末净资产为负值，资产负债率高达107.07%，流动负债高于流动资产7.80亿元，存在严重的流动性困难。公司短期借款高达3.62亿元，且已全部逾期，而货币资金仅2291.01万元，短期偿债压力巨大。此外，公司2025年度利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者均为负值，且扣除后的营业收入低于1亿元，根据相关规定，深圳证券交易所将对公司股票交易实施退市风险警示。公司2025年度内部控制审计报告为否定意见，上一年度的内控审计报告也为否定意见，同样触发退市风险警示。 公司已于2025年3月进入预重整程序，截至报告披露日，法院尚未裁定是否受理重整申请，重整程序能否正式启动及后续重整方案能否获得相关方批准均存在重大不确定性。若重整失败，公司将存在被宣告破产清算的风险。
