2026年4月25日，浙江帕瓦新能源股份有限公司（ST帕瓦，688184）发布2025年年度报告。公司全年实现营业总收入6.90亿元，同比下降27.86%；归属母公司净利润为-6.98亿元，亏损额较上年同期收窄19.58%；扣非后归母净利润为-6.97亿元；经营活动产生的现金流量净额为-4.56亿元，同比净流出额略有收窄。加权平均净资产收益率（ROE）为-48.94%，同比减少10.47个百分点。
从业务结构看，公司主营业务为新能源电池材料，2025年实现主营业务收入6.90亿元，同比下降27.86%。公司表示，营业收入下滑主要系NCM产品销量下降，公司主动对销售订单结构进行精简与优化，减少亏损较大金额业务的接单。
报告期内，新能源材料产业步入“技术重构期”与“产能消化期”，行业竞争加剧，原材料价格波动、加工费水平下降及产能利用率不足等带来的经营压力进一步凸显。公司面临市场竞争加剧、新技术路线变动、核心技术人员流失等多重风险。
年报显示，ST帕瓦2025年度业绩持续亏损的主要原因：一是公司固定资产折旧等固定成本仍然较高，产销量较低未能有效分摊固定成本，导致主营业务毛利率为负数；二是公司对部分存货、固定资产、在建工程、无形资产、应收账款等计提了资产减值准备，对当期利润产生重大影响。
费用方面，公司2025年管理费用为8552.49万元，同比大幅增长45.56%，主要系部分闲置固定资产的折旧转入管理费用所致。财务费用为228.48万元，而上年同期为-258.33万元，由净收益转为净支出，主要系公司募集资金持续使用导致现金管理收益减少，以及支付借款利息增加。研发费用为2911.97万元，同比下降65.03%，主要系公司推行研发项目集中化管理及部分项目进入收尾阶段。
年报显示，公司流动性压力显著。截至2025年末，公司货币资金仅0.70亿元，而短期借款为1.72亿元，短期偿债压力较大。经营活动现金流持续净流出4.56亿元，营运资金紧张。此外，公司母公司财务报表中存在累计未弥补亏损16.17亿元，不满足实施现金分红的条件，2025年度拟不进行利润分配。值得注意的是，天健会计师事务所为公司出具了保留意见的审计报告，涉及原实际控制人之一张宝涉嫌占用公司资金等事项，相关调查尚在进行中。