根据证券之星公开数据整理，*ST赛为（300044）2025年年报显示公司财务状况显著恶化。报告期内，公司归母净利润为-12.64亿元，同比下降149.09%，营业总收入为1.31亿元，同比下降8.42%。
核心财务数据速览
*ST赛为2025年核心财务指标呈现全面下滑态势。
| 财务指标 | 2025年数据 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.31亿元 | -8.42% |
| 归母净利润 | -12.64亿元 | -149.09% |
| 毛利率 | 34.74% | +238.24% |
| 净利率 | -965.28% | -170.56% |
| 每股收益 | -1.65元 | -149.10% |
| 每股净资产 | -1.49元 | -1026.72% |
公司三费占比为何出现异常飙升？
*ST赛为期间费用（销售、管理、财务费用）占营收比例激增至260.15%，同比增幅高达350.72%。财务费用、销售费用和管理费用总计达3.41亿元，远超公司营收。
证券之星价投圈财报分析工具指出，公司去年的净利率为-965.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
哪些关键财务项目变动最大？
财务报表显示，多个关键项目出现大幅波动，具体原因如下：
- 财务费用激增1221.32%：主要原因是公司因诉讼计提利息费用。
- 管理费用增长35.38%：主要原因是公司中介费、诉讼费较上年同期增加。
- 经营活动现金流净额增长192.30%：主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金为1.48亿元，较上年同期减少27.95%；同时，购买商品、接受劳务支付的现金为3719.47万元，较上年同期大幅减少75.63%。
- 每股净资产降至-1.49元：同比大幅下降1026.72%，表明公司已资不抵债。
第四季度业绩表现如何？
按单季度数据看，*ST赛为第四季度营业总收入为4374.1万元，同比大幅上升324.71%。然而，第四季度归母净利润为-12.1亿元，同比下降147.06%，单季度亏损额巨大。
证券之星财报分析工具揭示了哪些风险？
证券之星财报体检工具明确提示了以下三项核心风险：
- 现金流风险：公司货币资金/流动负债仅为9.6%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.28%，现金流状况堪忧。
- 债务风险：公司有息资产负债率已达41.38%，且近3年经营性现金流均值为负，偿债压力巨大。
- 财务费用风险：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续的经营现金流出难以覆盖高额的财务费用。
从历史角度看，公司的投资回报如何？
证券之星价投圈财报分析工具的历史数据显示，*ST赛为近10年来ROIC（投入资本回报率）的中位数为-10.79%，投资回报极差。其中最差年份2024年的ROIC为-61.57%。公司上市以来已发布年报15份，其中亏损年份达7次。该工具评价称：“如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。”
公司的营运资本状况是否健康？
公司的营运资本状况急剧恶化。过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即每产生一元营收需垫付的资金）分别为0.38、0.36、-6.45。2025年，公司营运资本（生产经营中自己掏的钱）为-8.44亿元，而营收为1.31亿元，表明公司运营严重依赖外部资金或处于非正常经营状态。
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