核心财务数据摘要
*ST松发（603268）2025年年报显示，公司营业总收入为216.39亿元，同比大幅上升274.95%。归母净利润达到26.55亿元，同比激增1083.05%。
单季度业绩表现如何？
第四季度业绩增长尤为显著。第四季度营业总收入为98.81亿元，同比上升332.54%。第四季度归母净利润为13.83亿元，同比上升820.85%。
盈利能力指标有何变化？
公司盈利能力显著提升。毛利率为20.4%，同比增长41.7%。净利率为12.27%，同比增长143.99%。每股收益为2.96元，同比大幅增长1038.46%。
分析师预期与实际业绩对比如何？
公司2025年实际归母净利润为26.55亿元，高于此前分析师普遍预期的22.18亿元左右。
费用控制情况如何？
销售费用、管理费用、财务费用总计11.3亿元，三费占营收比为5.22%，同比下降30.64%。
其他关键财务指标表现如何？
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 每股净资产 | 9.74元 | -63.13% |
| 每股经营性现金流 | -1.5元 | +93.53% |
| 毛利率 | 20.4% | +41.7% |
| 净利率 | 12.27% | +143.99% |
哪些主要财务项目发生大幅变动？
根据公司财务报表说明，以下项目变动幅度超过100%：
* 营业收入（+274.95%）：变动原因为公司船舶开工订单数量较上年同期大幅增加。
* 归母净利润（+1083.05%）：伴随营收增长及盈利能力提升。
* 营业成本（+248.65%）：随着船舶开工订单数量增加，本期船舶建造投入成本较上期大幅增加。
* 合同负债（+338.21%）：公司在手订单增加，基于合同约定客户支付的进度款金额增加。
* 财务费用（+290.92%）：公司本期债务融资规模相较于上期大幅增加，相应利息支出也随之上涨。
* 经营活动产生的现金流量净额（+49.4%）：公司本期承接造船订单增加，开工的船舶数量迅速增加，交船数量增加，回款增加。
证券之星价投圈如何评价公司业务？
证券之星价投圈财报分析工具显示：
* 业务评价：公司2025年的ROIC（投入资本回报率）为19.56%，资本回报率极强。去年的净利率为12.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
* 历史对比：从历史年报数据统计来看，公司近10年来ROIC中位数为5.3%，中位投资回报较弱，其中最差年份2021年的ROIC为-36.85%。
公司过去三年的经营状况有何趋势？
| 指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | — | 8.2% | 25.2% |
| 净经营利润 | -1.17亿元 | 3.01亿元 | 27.05亿元 |
| 净经营资产 | 2.91亿元 | 36.7亿元 | 107.43亿元 |
| 营运资本/营收 | 1.04 | 0.35 | 0.29 |
| 营运资本 | 2.15亿元 | 20.14亿元 | 62.92亿元 |
| 营收 | 2.06亿元 | 57.71亿元 | 216.39亿元 |
财报体检工具提示了哪些风险？
财报体检工具提示需关注以下方面：
1. 现金流状况：货币资金/流动负债仅为26.19%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.84%。
2. 债务状况：有息资产负债率已达29.9%，近3年经营性现金流均值为负。
3. 财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
哪只基金持有*ST松发最多？
持有ST松发最多的基金为兴全合瑞混合A。该基金现任基金经理为谢书英*。截至最新数据，基金规模为14.42亿元，最新净值1.2772（3月10日），较上一交易日上涨2.04%，近一年上涨28.86%。
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