8月21日，湖南湘邮科技股份有限公司（*ST湘邮，600476）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入20,630.88万元，同比下降19.65%；归属于上市公司股东的净利润346.52万元，较上年同期的-1,694.89万元扭亏为盈；扣非净利润102.53万元，上年同期为-1,721.13万元；经营活动产生的现金流量净额为-6,014.45万元，较上年同期的-4,249.27万元进一步恶化。期末归母净资产为-44,109.28万元，总资产40,626.20万元，较上年末下降7.65%，公司仍处于资不抵债状态，加权平均净资产收益率为-0.78%。
从业务结构看，公司主营软件和信息技术服务，深耕邮政数字化领域，同步拓展智慧物流、数字政务、金融科技、信创信息化市场。上半年实现主营业务收入20,498.40万元，其中平台运营服务收入9,213.61万元、占比44.95%，系统集成及其他收入5,640.57万元、占比27.52%，软件开发收入2,249.20万元、占比10.97%，产品销售1,699.02万元、占比8.29%，运维服务1,696.00万元、占比8.27%。公司称，平台运营类、运维服务类等长效业务收入规模合计占比达60.10%。按上年同期披露口径对比，平台运营服务收入由约1.25亿元降至9,213.61万元，软件开发收入由3,035.75万元降至2,249.20万元，产品销售由5,678.52万元降至1,699.02万元；系统集成及其他由4,114.38万元增至5,640.57万元，运维服务由1,470.94万元增至1,696.00万元，收入结构“减量提质”特征明显。
行业层面，2026年上半年全国软件业务收入62,451亿元（工信部1—5月数据），同比增长10.3%，云计算、大数据、人工智能服务成为主要增长引擎。但行业机遇与挑战并存：央国企数字化转型、物流智能化、信创建设持续释放信息化需求，市场竞争加剧，行业项目毛利率承压，AI技术快速迭代对研发创新、场景落地能力提出更高要求。公司作为中国邮政体系上市科技平台，深度参与集团数字邮政重点项目建设，推进地理资源信息GIS五期项目交付验收及GIS六期项目策划落地，微邮付聚合支付业务新增湖北、安徽、浙江、山西等省级市场。
半年报显示，公司上半年营收下滑近两成却实现扭亏为盈，主要原因：一是营业成本降幅21.85%大于收入降幅，综合毛利率由上年同期的14.57%提升至16.91%；二是销售费用同比大降55.49%至1,028.56万元，系公司优化成本结构、加强成本管控所致；三是信用减值损失转回598.85万元，应收账款回款情况好转；四是财务费用同比下降35.66%至737.61万元，平均贷款利率和贷款规模下降。不过，公司扣非净利润仅102.53万元，扭亏含金量有限，非经常性损益合计243.99万元，其中计入当期损益的政府补助248.29万元、非流动性资产处置损益32.63万元。
分项看，上半年管理费用2,120.06万元，同比增长8.12%；研发费用仅3.54万元，同比骤降92.38%，公司称主要系未增加新的研发立项，研发投入近乎停滞；其他收益256.63万元，同比增长728.01%，主要系政府补助项目通过验收后计入损益。现金流方面，公司上半年销售商品、提供劳务收到的现金为20,111.22万元，同比减少42.14%，尽管通过诉讼仲裁、现场催收等多元方式累计回款19,958.50万元，经营活动现金流净额仍为-6,014.45万元，缺口较上年同期扩大。
退市风险仍是公司面临的最大悬念。公司股票在2025年年度报告披露后已被实施退市风险警示（*ST）。截至6月末，公司归母净资产-4.41亿元，流动比率仅约0.39，货币资金8,638.24万元（其中受限资金1,429.77万元）远低于短期借款27,385.27万元，短期偿债压力突出。为缓解流动性风险，间接控股股东中邮资本已同意向公司提供3亿元股东借款，专项用于2026年二至四季度到期债务偿付，截至6月30日已借款8,894.34万元，其他应付款较年初增长45.25%至28,487.20万元。报告期内公司核心高管密集调整：董事长董志宏等三名董事离任，李鹏获选为新任董事长，财务总监、副总裁亦发生变更；公司以2,323.08万元公开挂牌转让所持福信富通100万股股份，7月13日已全额收到成交款。上半年公司不进行利润分配，也不进行公积金转增股本。
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