天海电子（001365）2026年中报显示，公司营业总收入78.06亿元，同比增长19.04%，但归母净利润2.88亿元，同比下降8.5%，呈现“增收不增利”特征。第二季度单季营收43.5亿元，同比增长24.44%，但归母净利润1.71亿元，同比下降19.33%，利润降幅进一步扩大。同时，公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达848.63%，是投资者需重点关注的风险点。
天海电子2026年中报营收与利润表现如何？
2026年上半年，天海电子实现营业总收入78.06亿元，同比增长19.04%，主要因线束和连接器业务销售增加。但归母净利润2.88亿元，同比下降8.5%，利润增速显著落后于收入增速。按单季度看，第二季度营收43.5亿元（同比+24.44%），归母净利润1.71亿元（同比-19.33%），利润降幅较一季度有所扩大。
核心财务指标发生了哪些变化？
本次财报各项指标表现一般，具体数据如下：
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 12.85% | -10.91% |
| 净利率 | 3.91% | -20.82% |
| 三费占营收比 | 3.68% | +1.41% |
| 每股净资产 | 14.21元 | +31.57% |
| 每股经营性现金流 | 0.75元 | -2.56% |
| 每股收益 | 0.63元 | -11.13% |
毛利率和净利率均出现明显下滑，表明公司盈利能力承压。每股净资产大幅增长主要因本期收到IPO募集资金款。
应收账款风险有多高？
应收账款是本次财报最突出的风险指标。截至2026年6月30日，公司应收账款占最新年报归母净利润的848.63%，即净利润的8.5倍。财报体检工具提示，建议关注公司应收账款状况。此外，应收账款变动幅度为-12.36%，原因系业务季节性波动及收回客户到期货款，但整体体量依然庞大。
现金流状况如何？
公司现金流方面存在一定隐忧。财报体检工具显示，货币资金/流动负债仅为74.98%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.64%。但本期经营活动产生的现金流量净额同比增长14.7%，因销售规模增加导致回款增加。筹资活动现金流量净额大幅增长450.44%，主要因本期收到IPO募集资金款及偿还银行贷款增加综合影响。
业务评价与商业模式有何特点？
根据证券之星价投圈财报分析工具，公司去年的ROIC为11.36%，资本回报率一般；净利率为4.27%，产品或服务附加值不高。公司历史ROIC中位数为13.77%，投资回报较好。商业模式主要依靠研发驱动，需仔细研究其实际效果。
过去三年（2023-2025年）净经营资产收益率分别为20.4%、15.5%、14.7%，呈下降趋势。营运资本/营收（即每产生1元营收所需垫付的资金）分别为0.15、0.15、0.09，2025年有所改善。
主要财务项目变动原因有哪些？
财务报表对大幅变动的项目说明如下：
| 项目 | 变动幅度 | 原因 |
|---|---|---|
| 货币资金 | +68.07% | 收到IPO募集资金款 |
| 应收款项 | -12.36% | 业务季节性波动及收回客户到期货款 |
| 存货 | +6.61% | 新项目上量 |
| 固定资产 | +11.16% | 房屋建筑物及设备增加及本期摊销综合影响 |
| 在建工程 | -6.15% | 待安装设备 |
| 使用权资产 | +37.26% | 新设子公司长期租赁物增加 |
| 短期借款 | -13.19% | 偿还到期借款 |
| 合同负债 | -27.0% | 未兑付客户销售折让降低 |
| 长期借款 | -58.19% | 提前偿还借款 |
| 租赁负债 | +59.0% | 新设子公司长期租赁物增加 |
| 应收票据 | +41.8% | 报告期客户票据结算金额增加 |
| 应付账款 | -10.86% | 业务季节性波动及偿还供应商到期货款 |
| 应付票据 | +11.79% | 票据结算供应商货款增加 |
| 预付款项 | +48.81% | 预付货款增加 |
| 其他流动资产 | +69.32% | 待抵扣进项税及预缴所得税 |
| 营业收入 | +19.04% | 线束和连接器业务销售增加 |
| 营业成本 | +21.23% | 线束和连接器业务销售增加 |
| 销售费用 | +16.39% | 销售人员薪酬增加和本期股份支付摊销确认 |
| 管理费用 | +17.09% | 管理人员薪酬增加和本期股份支付摊销确认 |
| 财务费用 | +66.92% | 利息费用增加和美元汇率波动汇兑损失增加 |
| 所得税费用 | -23.26% | 本期利润总额减少及研发加计扣除影响等 |
| 研发投入 | +23.25% | 人员及薪酬、物料消耗费增加 |
| 经营活动现金流净额 | +14.7% | 销售规模增加带来的回款增加 |
| 投资活动现金流净额 | +38.83% | 上年同期购买定期存款影响 |
| 筹资活动现金流净额 | +450.44% | 收到IPO募集资金款及偿还银行贷款增加综合影响 |
| 现金及现金等价物净增加额 | +2235.2% | 收到IPO募集资金款及偿还银行贷款增加综合影响 |
数据来源：天海电子2026年中报，证券之星整理，仅供参考不构成投资建议。