天健集团（000090）2026年中报披露，公司实现营业总收入65.89亿元，同比增长5.22%，但归母净利润亏损3.33亿元，同比下降903.64%，呈现典型的增收不增利局面。第二季度单季营收28.99亿元，同比下降14.15%，单季归母净利润亏损3.1亿元，同比下降28641.59%。
天健集团2026上半年核心财务数据如何？
| 指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.89亿元 | +5.22% |
| 归母净利润 | -3.33亿元 | -903.64% |
| 毛利率 | 2.35% | -78.8% |
| 净利率 | -5.73% | -5545.58% |
| 每股收益 | -0.19元 | -2745.21% |
| 每股净资产 | 5.91元 | -1.02% |
| 每股经营性现金流 | -0.06元 | +89.47% |
据证券之星公开数据整理，公司2026上半年毛利率2.35%，同比减少78.8%；净利率-5.73%，同比减少5545.58%。销售费用、管理费用、财务费用总计3.71亿元，三费占营收比5.62%，同比增加4.3%。
增收不增利的主要原因是什么？
根据财报中财务项目变动原因说明，营业成本变动幅度为15.54%，原因是地产结转项目毛利率降低，成本同比增加。财务费用变动幅度为26.9%，原因是费用化利息支出增加。所得税费用变动幅度为-118.68%，原因是经营亏损，确认递延所得税资产。研发投入变动幅度为-21.19%，原因是在建项目减少，归集研发费用减少。
公司现金流状况如何？
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为89.47%，原因是本期供应链金融支付比例增加，现金流出同比减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为96.91%，原因是本期投资支出减少。但每股经营性现金流仍为-0.06元，反映公司经营层面现金净流出。
投资者面临哪些主要风险？
证券之星价投圈财报分析工具提示以下风险点：
- 现金流风险：货币资金/流动负债仅为65.32%，需关注现金流状况。
- 债务风险：有息资产负债率已达28.41%，需关注债务结构。
- 应收账款风险：应收账款/利润已达1470.99%，回款压力较大。
公司商业模式与长期价值如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示：公司去年的ROIC为0.96%，资本回报率不强。去年的净利率为0.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。近10年来中位数ROIC为5.51%，其中最惨年份2025年ROIC为0.96%，投资回报一般。公司上市27年来有1次亏损年份。
在偿债能力方面，公司现金资产非常健康。融资分红方面，累计融资总额31.71亿元，累计分红总额49.76亿元，分红融资比为1.57。但公司去年借的钱比分红的多，需注意观察经营状况和分红持续性。
商业模式方面，公司业绩主要依靠研发及营销驱动。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为–/–/–，净经营利润分别为15.05亿/5.94亿/2888.8万元，净经营资产分别为-18.76亿/-1.55亿/-20.69亿元。营运资本/营收分别为0.52/0.69/0.54，营运资本分别为140.87亿/146.81亿/121.45亿元，营收分别为269.99亿/213.57亿/225.01亿元。
本文数据来源于天健集团2026年中报，仅供参考不构成投资建议。