天士力（600535）2026年中报显示，公司归母净利润8.93亿元，同比增长15.23%，但营业总收入42.01亿元，同比下降2.03%。盈利能力显著提升，毛利率同比增幅3.25%，净利率同比增幅14.32%。
天士力2026年中报关键财务指标表现如何？
2026年上半年，天士力主要财务指标如下：
| 财务指标 | 本期数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.01亿元 | -2.03% |
| 归母净利润 | 8.93亿元 | +15.23% |
| 毛利率 | 69.56% | +3.25% |
| 净利率 | 21.06% | +14.32% |
| 每股收益 | 0.6元 | +15.38% |
| 每股净资产 | 8.75元 | +5.65% |
| 每股经营性现金流 | 0.78元 | +48.22% |
| 三费占营收比 | 36.01% | -7.35% |
单季度数据方面，第二季度营业总收入20.36亿元，同比下降8.82%；第二季度归母净利润5.22亿元，同比上升13.48%。
天士力财务项目变动的主要原因是什么？
财务报表显示，多项财务科目出现大幅变动：
- 短期借款：变动-72.94%，原因为归还到期银行借款。
- 交易性金融资产：变动+64.4%，原因为报告期末理财余额增加。
- 其他非流动资产：变动+877.8%，原因为大额定存购入。
- 应付票据：变动+115.56%，原因为开具的银行承兑汇票增加。
- 经营活动现金流净额：变动+48.22%，原因为经营性资金支出减少。
- 筹资活动现金流净额：变动-549.14%，原因为筹资净额低于上年同期。
- 财务费用：变动-125.74%，原因为利息支出低于上年同期。
同时，一年内到期的非流动资产减少53.47%，源于大额定存到期赎回；其他综合收益减少191.21%，源于联营企业确认其他综合收益。
天士力的业务评价和商业模式如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司2025年ROIC（投入资本回报率）为7.46%，资本回报率一般。2025年净利率为12.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史数据看，公司近10年中位数ROIC为7.49%，中位投资回报较弱，最差年份2022年ROIC为-2.17%。公司上市24年来，累计融资总额36.91亿元，累计分红总额82.12亿元，分红融资比为2.22。
商业模式方面，公司业绩主要依靠研发及营销驱动。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.2%、13.8%、17.1%；净经营利润分别为10.17亿、8.59亿、10.61亿元；净经营资产分别为62.63亿、62.3亿、61.98亿元。营运资本/营收分别为0.2、0.21、0.28。
天士力面临哪些财务风险？
财报体检工具提示，建议关注公司应收账款状况。应收账款/利润已达117.22%，意味着应收账款规模超过净利润，可能影响现金流稳定性。不过，本报告期经营活动现金流净额同比增长48.22%，现金流状况有所改善。
机构对天士力的预期和持仓情况如何？
根据多家证券研究机构的普遍预期，天士力2026年全年归母净利润预计为12.69亿元，对应每股收益均值0.85元。
截至2026年中报，持有天士力最多的基金为前海开源中药股票A，该基金目前规模为2.19亿元，最新净值1.8364（8月21日），近一年下跌17.79%。现任基金经理为范洁。
投资者如何评估天士力的投资价值？
综合来看，天士力2026年中期净利润增长15.23%，盈利能力提升，但营收小幅下滑。公司分红融资比高达2.22，历史分红慷慨。但需警惕应收账款占利润比例过高（117.22%）以及历史ROIC波动较大的风险。分析师预期2026年每股收益0.85元，对应估值水平需结合市场综合判断。
本文数据来源于天士力2026年中报，仅供参考不构成投资建议。