天山股份（股票代码：000877）2026年第一季度财报显示，公司亏损幅度同比略有收窄，但商誉占总资产比例较高，且经营性现金流为负，短期偿债压力凸显。
2026年第一季度核心财务数据表现如何？
天山股份2026年第一季度营业总收入为123.34亿元，同比下降17.48%。归母净利润为-14.95亿元，亏损额较去年同期微幅收窄0.08%。
关键财务指标一览
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 123.34亿元 | -17.48% |
| 归母净利润 | -14.95亿元 | +0.08% |
| 毛利率 | 10.64% | -22.34% |
| 净利率 | -13.26% | -19.22% |
| 每股收益 | -0.21元 | +0.10% |
| 每股净资产 | 10.39元 | -9.10% |
| 每股经营性现金流 | -0.47元 | -54.17% |
公司的盈利能力与成本控制面临哪些挑战？
公司毛利率与净利率双双下滑，期间费用占营收比重上升，显示盈利能力承压。第一季度，公司销售费用、管理费用、财务费用总计28.25亿元，三费占营收比例达到22.9%，同比增加13.54%。
证券之星价投圈财报分析工具指出，公司近10年投资回报中位数（ROIC）为4.86%，表现较弱。其中2025年ROIC为-2.07%，为历史最差水平。该工具评价称：“从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.86%，中位投资回报较弱。”
公司的资产质量与现金流状况是否健康？
公司资产结构中商誉占比较高，且经营性现金流为负，需关注资产减值风险与流动性压力。
根据公司2025年年报披露，当年计提资产减值准备总计约64亿元，是导致巨额亏损的主要原因。其中，计提商誉减值准备约27亿元，固定资产减值准备约25亿元，应收账款坏账准备约10亿元。公司在2026年4月3日的业绩说明会上表示，减值主要源于生产线产能置换工作，并指出“2026年还可能有个别置换情况”。
财报体检工具提示需重点关注公司现金流与债务状况：
1. 货币资金/流动负债比率仅为17.8%。
2. 近3年经营性现金流均值/流动负债比率仅为15.91%。
3. 有息资产负债率已达43.31%。
截至2025年末，公司短期债务为493.5亿元，而货币资金仅89.06亿元，货币资金/短期债务比率已降至0.25。流动比率0.48，现金比率0.09，均处于历史低位。
公司未来的业务增长点在哪里？
公司国际化业务展现出较强的盈利潜力，是2025年财报中的亮点。2025年，公司国际化业务收入同比增长95.93%，利润总额同比增长136.71%，海外业务毛利率高达40.30%。
在国内市场，公司作为新疆最大的水泥生产企业，正积极跟进国家重大工程建设项目。公司在业绩说明会上表示：“‘十五五’期间预计国家将持续加大在新疆地区的投资，交通领域包括新藏铁路（新疆段）、中吉乌铁路（境内段）、新增5条南北疆高速化通道（如乌尉高速），都将为新疆地区带来稳定的水泥需求。”
机构分析师对天山股份2026年业绩有何预期？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期天山股份2026年全年业绩为净利润3.7亿元，对应每股收益均值0.05元。
哪些主要基金持有天山股份？
持有天山股份最多的基金为建材ETF国泰。截至2026年4月28日，该基金规模为16.64亿元，最新净值0.6409，近一年上涨12.7%。该基金现任基金经理为黄岳。
投资者需要关注哪些核心风险？
投资者需重点关注公司持续亏损、高额商誉及资产减值风险、紧张的现金流与高负债率，以及水泥行业需求下滑带来的经营压力。
公司2025年归属于上市公司股东的净利润为-72.91亿元，同比下降916.41%。水泥行业面临需求下滑与价格震荡的双重压力，2025年公司实现营业收入744.96亿元，同比下降14.4%。
以上内容基于证券之星公开数据整理，不构成投资建议。