8月21日，深圳天溯计量检测股份有限公司（301449）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入4.21亿元，同比增长2.88%；归母净利润5053.65万元，同比下降9.07%；扣非归母净利润4769.64万元，同比下降13.62%；经营活动现金流量净额2866.62万元，同比增长42.82%；加权平均净资产收益率4.31%，较上年同期下降5.83个百分点。
从业务结构看，计量服务仍是公司收入支柱，报告期实现收入3.47亿元，同比仅增长0.77%，毛利率54.85%与上年同期基本持平，作为深耕17年的核心基础业务近乎陷入停滞；检测服务实现收入7367.31万元，同比增长13.80%，是拉动整体收入增长的主要引擎，但毛利率33.95%，同比下降0.42个百分点，明显低于计量业务。公司检测业务主要聚焦新能源电池、储能、充电桩等赛道，报告期战略性新兴产业领域客户收入占比已提升至约74.6%。
行业层面，据国家市场监督管理总局统计，2025年我国检验检测行业实现营业收入5303.08亿元，同比增长8.76%，机构数量增速仅2.42%，营收增速较机构数量增速高出6.34个百分点，行业由数量增长期进入质量效益增长阶段，集约化、头部化趋势显著。2026年上半年，《关于推进服务业扩能提质的意见》《人工智能计量体系和能力建设指引（2026版）》及两项电动汽车强制性国标等政策相继落地，为行业带来增量需求。但公司同时提示，行业内中小机构为抢占市场易采取低价竞争策略，服务价格下行压力对毛利率构成不利影响。
增收不增利的主要原因：一是营业成本增速（3.73%）快于收入增速（2.88%），综合毛利率由上年同期的51.56%降至51.16%，下滑0.40个百分点；二是期间费用快速增长，销售费用、管理费用同比分别增长7.78%和20.70%，均显著快于收入增速，直接挤压利润空间；三是应收账款规模扩大带动减值计提增加，报告期信用减值损失785.64万元、资产减值损失51.54万元，合计约占利润总额的14.5%。
费用端看，销售费用1.09亿元，同比增长7.78%，主要系销售人工成本、人员差旅以及市场推广费用增加；管理费用2448.36万元，同比增长20.70%，主要系年报审计费、新设子公司开办费等较上年同期增加；财务费用为-66.34万元（净收益），上年同期为-16.50万元，主要系银行存款利息收入增加；研发费用1812.11万元，同比增长5.44%。
值得关注的是，公司2025年12月23日登陆创业板，首发募资净额5.25亿元，截至2026年6月30日累计使用募集资金仅1.03亿元，使用比例19.65%，其中3.68亿元闲置募集资金用于现金管理。报告期末公司货币资金2.11亿元，较期初6.91亿元下降69.4%，同期银行理财产品（交易性金融资产）增至4.73亿元，两者合计约6.84亿元；公司无短期借款，流动比率由6.44升至7.30，短期偿债无忧。但期末应收账款达2.80亿元，较期初增长19.9%，占总资产比重由17.47%升至21.16%，公司亦坦承客户回款周期有所拉长、回款速度放缓。报告期公司投资收益223.61万元（主要为理财收益），占利润总额3.88%，对业绩形成一定支撑。半年度公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。回溯2025年全年，公司营收8.66亿元（+8.22%）而归母净利润1.03亿元（-7.12%），已现增收不增利苗头，2026年上半年扣非净利降幅进一步扩大至13.62%，盈利质量有待观察。
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