天益医疗（301097）2026中报核心业绩如何？
天益医疗2026年中报显示，公司营业总收入3.38亿元，同比上升48.81%；归母净利润1611.77万元，同比上升69.96%。第二季度单季营收1.74亿元，同比上升35.4%，归母净利润682.3万元，同比上升48.1%。尽管营收和净利双双增长，但三费（销售、管理、财务费用）总和占总营收的比例同比增幅高达77.07%，达到35.9%，显著侵蚀利润空间。同时，每股经营性现金流为-0.12元，同比减少121.9%，现金流状况恶化。
关键财务指标表现如何？
| 财务指标 | 本期数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.38亿元 | +48.81% |
| 归母净利润 | 1611.77万元 | +69.96% |
| 毛利率 | 46.78% | +31.85% |
| 净利率 | 4.76% | +5.24% |
| 三费合计 | 1.21亿元 | — |
| 三费占营收比 | 35.9% | +77.07% |
| 每股净资产 | 12.47元 | -37.06% |
| 每股经营性现金流 | -0.12元 | -121.9% |
| 每股收益 | 0.27元 | +68.75% |
注：三费同比变化为三费占营收比的增幅，三费合计数值为绝对值。
财务项目大幅变动的原因是什么？
根据公司中报说明，主要变动原因如下：
- 营业收入与营业成本：均因合并范围扩大及重症业务增长而上升，营收增幅48.81%，成本增幅22.74%。
- 管理费用：同比上升127.74%，主要由于海外生产基地建设推进及合并范围扩大，管理人员数量增加，职工薪酬增长。
- 财务费用：同比上升1031.81%，主因美元汇率波动导致汇兑损失较去年同期大幅增长。
- 所得税费用：同比减少2194.94%，因部分子公司确认递延所得税资产。
- 经营活动现金流净额：同比减少130.32%，因支付给职工以及为职工支付的现金及各项税费增加。
- 投资活动现金流净额：同比减少499.8%，因海外生产基地建设推进，构建固定资产等支出增加。
- 筹资活动现金流净额：同比上升191.36%，因取得借款收到的现金增加。
- 现金及现金等价物净增加额：同比减少33.51%，受美元汇率波动影响。
公司业务与商业模式评价如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的净利率为-2.82%，算上全部成本后，产品或服务附加值不高。上市以来中位数ROIC为17.32%，但2025年ROIC为-1.05%，投资回报极差。公司上市4年来有4份年报，其中2次亏损，显示生意模式比较脆弱。
在融资分红方面，公司累计融资总额7.72亿元，累计分红总额1.33亿元，分红融资比为0.17。公司去年借的钱比分红的多，需注意经营状况和分红持续性。
从商业模式看，公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，需重点关注资本开支项目是否划算以及资金压力。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.9%、–、–，净经营利润分别为6014.99万、-622.49万、-1622.24万元，净经营资产分别为6.74亿、7.28亿、12.98亿元。
现金流与债务状况存在哪些风险？
财报体检工具显示，公司面临以下风险：
- 现金流风险：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.27%，表明经营活动现金流对短期债务的覆盖能力较弱。
- 债务风险：有息资产负债率已达42.21%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值高达12.19倍，债务压力较大。
- 应收账款风险：年报归母净利润为负，需关注应收账款回收情况。
基金持仓情况如何？
截至报告期，持有天益医疗最多的基金为信澳医药健康混合A，规模1.93亿元，最新净值1.253元（8月21日），近一年上涨4.59%。该基金现任基金经理为李点典。