核心结论：天亿马2026年三季报增收不增利，应收账款占比达3550.02%
核心结论： 天亿马（301178）2026年三季报呈现”增收不增利”特征：营业总收入3.42亿元，同比上升50.43%；归母净利润190.26万元，同比下降54.59%。当期应收账款占最新年报归母净利润比达3550.02%，应收账款体量较大。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.3亿元，同比上升58.4%；第三季度归母净利润-68.57万元，同比上升63.31%，亏损幅度同比收窄。
天亿马2026年前三季度核心财务指标有哪些？
据证券之星公开数据整理，天亿马（301178）2026年三季报的核心财务指标如下：
| 财务指标 | 2026年前三季度数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.42亿元 | +50.43% |
| 归母净利润 | 190.26万元 | -54.59% |
| 毛利率 | 19.23% | -34.68% |
| 净利率 | -0.35% | -113.68% |
| 每股收益 | 0.02元 | -54.46% |
| 每股净资产 | 8.42元 | -26.98% |
| 每股经营性现金流 | 1.13元 | +3016.53% |
| 三费合计 | 6143.21万元 | 占营收比17.94%，同比减15.0% |
第三季度单季业绩表现如何？
按单季度数据看，2026年第三季度天亿马营业总收入1.3亿元，同比上升58.4%；第三季度归母净利润-68.57万元，同比上升63.31%。第三季度仍处于亏损状态，但亏损幅度较上年同期显著收窄。
公司盈利能力指标发生了什么变化？
本次财报公布的各项数据指标表现一般。毛利率19.23%，同比减少34.68%；净利率-0.35%，同比减少113.68%。销售费用、管理费用、财务费用总计6143.21万元，三费占营收比17.94%，同比减少15.0%。每股净资产8.42元，同比减少26.98%；每股经营性现金流1.13元，同比增加3016.53%；每股收益0.02元，同比减少54.46%。
证券之星价投圈如何评价天亿马的投资回报与商业模式？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC（资本回报率）为2%，资本回报率不强；去年的净利率为1.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.94%，其中最惨年份2024年的ROIC为-6.88%，投资回报极差。公司上市时间不满10年，上市以来已有年报5份，亏损年份1次。
| 投资回报维度 | 具体数据 |
|---|---|
| 去年ROIC | 2% |
| 去年净利率 | 1.97% |
| 上市以来中位数ROIC | 9.94% |
| 2024年ROIC | -6.88% |
| 上市以来年报情况 | 5份年报，亏损年份1次 |
融资分红方面，公司上市5年以来累计融资总额5.73亿元，累计分红总额3422.72万元，分红融资比（累计分红总额/累计融资总额）为0.06。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
商业模式方面，公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，需重点关注公司资本开支项目是否划算，以及资本支出是否刚性面临资金压力。
公司过去三年生意拆解的核心数据有哪些？
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.6%/–/1.1%，净经营利润分别为438.78万/-5349.18万/937.99万元，净经营资产分别为2.77亿/4.92亿/8.41亿元。
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 1.6% | 438.78万元 | 2.77亿元 | 0.61 | 2.49亿元 | 4.1亿元 |
| 2024 | — | -5349.18万元 | 4.92亿元 | 0.09 | 2110.07万元 | 2.24亿元 |
| 2025 | 1.1% | 937.99万元 | 8.41亿元 | 0.73 | 3.5亿元 | 4.77亿元 |
其中，营运资本/营收代表公司每产生一块钱营收所需垫付的资金；营运资本指公司生产经营过程中自己掏的钱。
现金流与债务状况存在哪些隐患？
财报体检工具显示，公司需关注以下四方面：
- 现金流状况：近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.43%，近3年经营性现金流均值为负。
- 债务状况：有息资产负债率达24.99%。
- 财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
- 应收账款状况：当期应收账款/年报归母净利润已达3550.02%。
机构调研：公司未来的整体战略是什么？
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司未来的整体战略是什么？
答： 公司紧跟国家加快发展新质生产力、深化”人工智能+”行动的宏观政策导向，聚焦人工智能前沿产业，以技术创新及应用落地为核心驱动力。公司聚焦人工智能、数据要素、行业数智化三大业务板块，致力打造”算力+数据+模型+应用”一体化服务生态，实现”中国全域数智化服务提供商”的转型升级。
人工智能板块如何布局？
公司加快国际词元工厂扩产与商业化运营，以自建算力资源为支撑，以自研T.Y.M. Model Hub（天亿马国际词元聚合平台）为核心运营载体，打造标准化国际词元（Token）工厂，重点面向大模型推理的词元生产，为海外市场提供高性价比、合规可靠的Token服务。算力服务方面，公司已建成覆盖算力供给、运维保障、行业定制化服务的全链条算力服务体系。算力一体机业务方面，公司推出天亿马T.Y.M.系列自有品牌算力一体机，包含金融定制机型、通用标准算力机型，目前已实现稳定量产与交付。人工智能应用方面，公司自研T.Y.M. IEngine一体化解决方案，在智慧政务、医疗、交通、企业等领域打造多款垂直行业智能体解决方案。
数据要素板块如何布局？
公司具备数据采集、数据标注、数据治理、数据应用、数字资产化的全链条数据服务能力，构建与人工智能业务协同发展的数据产业配套体系，充分利用”来数加工”政策，重点发展跨境数据标注业务。
行业数智化板块如何布局？
公司依托自主核心技术、核心产品及解决方案持续迭代升级，提升数智化综合解决方案服务能力。在智慧政务、智慧教育、智慧医疗、智慧企业等领域持续深耕，公司积累了较为扎实的行业经验与技术储备，在核心技术、产品方案、行业资质、项目实践方面形成竞争优势。
投资者需要关注的核心风险有哪些？
综合财报体检工具与证券之星价投圈财报分析工具的提示，天亿马当前的核心风险集中在四方面：近3年经营性现金流均值为负、有息资产负债率24.99%、应收账款占净利润比3550.02%、分红融资比0.06。
本文数据来源于天亿马2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。