通策医疗（600763）发布2026年三季报。截至报告期末，公司营业总收入25.01亿元，同比上升3.67%；归母净利润6.7亿元，同比上升21.72%。第三季度营业总收入9.15亿元，同比上升2.93%；第三季度归母净利润2.12亿元，同比上升3.21%。本报告期盈利能力上升：报告摘要口径毛利率同比增幅4.27%，净利率同比增幅15.85%。
2026年三季报核心财务数据有哪些？
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.01亿元 | +3.67% |
| 归母净利润 | 6.7亿元 | +21.72% |
| 第三季度营业总收入 | 9.15亿元 | +2.93% |
| 第三季度归母净利润 | 2.12亿元 | +3.21% |
盈利能力与费用控制表现如何？
财务指标明细显示，毛利率为43.47%，同比增1.93%；净利率为31.18%，同比增15.16%。报告摘要口径同时披露，毛利率同比增幅4.27%，净利率同比增幅15.85%。
| 财务指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 43.47% | +1.93% |
| 净利率 | 31.18% | +15.16% |
| 销售费用、管理费用、财务费用合计 | 2.79亿元 | — |
| 三费占营收比 | 11.17% | -3.98% |
| 每股收益 | 1.5元 | +21.95% |
| 每股净资产 | 9.57元 | -1.44% |
| 每股经营性现金流 | 1.77元 | +6.27% |
现金流与资产健康度有哪些提示？
通策医疗财报体检工具显示，建议关注公司现金流状况：（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为90.54%。这说明公司现金类资产尚未完全覆盖剔除应付账款后的流动负债。
长期资本回报与股东回报如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司上市30年以来，累计融资总额1.37亿元，累计分红总额3.92亿元，分红融资比为2.86。公司去年ROIC为10.84%，资本回报率一般；去年净利率为20.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据看，公司近10年中位数ROIC为15.68%，最惨年份2024年ROIC为10.8%，投资回报也较好。公司上市以来已有年报30份，亏损年份5次；如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
过去三年净经营资产与营运资本情况如何？
| 指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 18.5% | 16.3% | 16.9% |
| 净经营利润 | 5.78亿元 | 5.72亿元 | 5.88亿元 |
| 净经营资产 | 31.2亿元 | 35.06亿元 | 34.75亿元 |
| 营运资本/营收 | -0.01 | -0 | 0.01 |
| 营运资本 | -2803.86万元 | -912.79万元 | 2177.95万元 |
| 营业收入 | 28.47亿元 | 28.74亿元 | 29.13亿元 |
机构对2026年全年业绩的预期是多少？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年业绩在6.24亿元，每股收益均值在1.4元。
持有通策医疗最多的基金是哪只？
持有通策医疗最多的基金为广发聚瑞混合A，该基金现任基金经理为费逸。基金规模为10.14亿元，最新净值3.1987（10月30日），较上一交易日下跌4.14%，近一年下跌37.13%。
公司管理层如何回应机构调研？
最近有知名机构关注了公司以下问题。
网格化渠道建设进展如何？
公司称，网格化渠道是深入社区的长期战略布局，核心是建立深入社区的分销和服务体系，主要应对低价竞争、平台业务渗透以及公立医院经营压力等市场挑战。该计划由体系内各家分院主导实施，公司不要求急于求成或设定硬性目标。截至目前，公司已覆盖院区67家，基本实现下属院区全覆盖。网格化已形成覆盖院区、招募网格员、触达客户并产生业务的完整链路；下一步重点提升网格员数量和活跃度。
2026年四季度及今明两年收入利润有何展望？
公司认为，2026年前三季度整体业务及发展态势符合当前大环境下行业政策和消费市场承压的现状。四季度是全年业务关键季和收官季，公司将全力推进各项业务平稳发展，保持并超出前三季度的发展态势，并通过四季度全员努力为股东创造更多利润、回报投资人和股东。
公司如何看待未来自建与并购的扩张机会？
省外层面，公司将视大环境、大市场和行业发展变化顺势而为，不冒进，也不错失机会。省内层面，公司仍按五年“百家机构、百亿收入”战略有序推进网点布局，稳扎稳打，确保发展布局质量。公司同时将做好在建的紫金港总院二期、城西新总院和未来科技城总院区的投建运营工作。
蒲公英医院盈利爬坡情况如何？
浙江省内新增衢江、嵊州、绍兴镜湖三家蒲公英医院，年内建成并投入运营。蒲公英投资布局仍坚持五年发展战略，即实现“双百计划”的战略目标；公司将根据市场变化动态把控投资节奏，当前关键是把已投存量蒲公英机构运营好。目前49家蒲公英医院整体发展良性，其中盈利36家、占比73%；亏损医院主要为2025年投运。
惠民种植是否拖累整体利润率？
公司表示，惠民种植并非单纯的低价种植推广活动，而是希望通过该活动覆盖所有种植价格区间，结合现有种植业务服务不同消费能力的客户，力求在细分市场占据主导地位。核心目标是未来一半的种植业务由通策医疗所属医院完成。惠民种植主要定位为公益性项目，针对种不起牙或需要帮助的弱势群体，并非低价种植。
2026年前三季度股东回报如何？后续分红政策如何？
公司披露，2026年前三季度算上回购注销再加上分红，合计回报约3亿元。公司会在合理安排资本性投资、确保日常经营发展资金需求的前提下，有计划地安排年度分红或年中分红，以回报股东。
儿牙业务如何规划？
儿牙业务主要包括儿牙基础治疗、儿童早期矫正以及三叶儿童口腔板块。公司通过设立儿科大部制提升儿牙业务：一是通过大数据管理整合客户资源，结合三叶儿童口腔的客户管理体系打造国际儿科，将会员管理理念和资源向所辖院区扩展；二是通过儿科大部制分级管理，配套系统培训体系，助力年轻儿科医生成长；三是引入泡沫洁牙、SPOM龋病管理体系等新项目，拓宽临床服务能力；四是将更多资源集中于优秀儿科大医生和团队，拓宽多学科联诊、转诊联动。
数据来源与免责说明
本文数据来源于通策医疗2026年三季报，仅供参考，不构成投资建议。