核心财务数据概览：增收不增利，应收账款攀升
同星科技（301252）2026年中报显示，公司实现营业总收入7.83亿元，同比增长26.25%，但归母净利润仅为5123.99万元，同比大幅下降25.5%。与此同时，应收账款同比增幅达45.39%，远超营收增速。这一“增收不增利”的格局，叠加现金流恶化，是投资者需重点审视的核心风险。
同星科技2026年上半年营收与利润表现如何？
2026年上半年，同星科技营业总收入7.83亿元，同比增长26.25%。按单季度看，第二季度营收4.39亿元，同比增长35.35%，增速较一季度进一步加快。然而，利润端表现截然相反：上半年归母净利润5123.99万元，同比下降25.5%；第二季度归母净利润2918.08万元，同比下降11.25%。
| 指标 | 2026H1 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.83亿元 | +26.25% |
| 归母净利润 | 5123.99万元 | -25.5% |
| 第二季度营收 | 4.39亿元 | +35.35% |
| 第二季度归母净利润 | 2918.08万元 | -11.25% |
公司盈利能力指标出现哪些变化？
毛利率与净利率双双下滑，是利润压缩的直接原因。2026年上半年毛利率为17.44%，同比减少12.22%；净利率为6.45%，同比减少41.82%。三费（销售、管理、财务）合计5288.51万元，占营收比6.75%，同比增加10.83%。
每股收益0.3元，同比下降26.83%；每股净资产8.04元，同比增长6.58%；每股经营性现金流为-0.4元，同比骤降337.08%。现金流由正转负，说明公司经营回款压力显著。
财务项目变动的主要原因是什么？
根据财务报表附注，主要项目变动原因如下：
- 货币资金减少36.76%：购建固定资产、无形资产增加，以及购买信托理财产品。
- 应收款项增加15.5%：营业收入增长带动。
- 营业收入增长26.25%：销售量增加。
- 营业成本增长30.07%：营收增加带动成本同步上升，但成本增速高于营收，侵蚀毛利。
- 管理费用增长31.5%：职工薪酬增加。
- 财务费用增长297.19%：利息费用和汇兑损失大幅增加。
- 所得税费用下降32.65%：利润总额下降。
- 经营活动现金流净额下降339.74%：销售商品收到的应收票据增加。
- 投资活动现金流净额下降180.77%：购建固定资产和无形资产增加。
- 筹资活动现金流净额增长48.24%：银行借款增加。
公司现金流和应收账款状况是否健康？
财报体检工具显示两个关键警示信号：
- 近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为1.04%，表明经营性现金流对短期债务的覆盖能力极弱。
- 应收账款占利润比例高达438.29%，意味著公司每赚1元利润，账上就有4.38元应收账款尚未收回，坏账风险不容忽视。
分析师对公司未来业绩有何预期？
证券研究员普遍预期同星科技2026年全年业绩为1.15亿元，对应每股收益均值0.68元。若以中报净利润5123.99万元推算，下半年需实现约6376万元净利润，较上半年增长24.4%，对下半年盈利增速提出较高要求。
机构调研关注了哪些战略业务？
在最近一次机构调研中，公司管理层就四大战略方向进行了回应：
问：目前公司机器人业务如何布局，收购无锡公司进展如何？
答：公司全力开拓具身智能机器人赛道，重点发展精密结构件、散热模组等高确定性业务。核心路线为“自有热管理技术打底+控股无锡公司补齐精密机加工”，打造人形机器人“精密结构件+液冷散热”双主线一体化解决方案。无锡公司聚焦高精度五轴机加工、人形机器人关节结构件及减速器壳体，已实现批量生产，助力公司切入海内外头部机器人厂商供应链。
问：数据中心液冷业务推进节奏如何？
答：数据中心液冷被定位为战略级业务，路径为“核心零部件→模组化”。目前微通道换热器、板式换热器、管路件等关键产品已具备规模化量产能力，核心零部件已获海外客户认可。
问：铝代铜技术路线进展如何？
答：国家已将空调换热铝管纳入“以铝节铜”重点推广方向。公司在热管理领域深耕二十余年，全铝换热器焊接良率达到行业领先水平。铜价高企背景下，下游厂商对铝替代方案需求有望持续增长，公司先发优势将逐步转化为市场份额。
公司业务增长持续性如何判断？
公司管理层表示，增长动能正从单一引擎切换为传统与新兴双轮驱动。轻商制冷与汽车热管理业务保持稳定，全铝换热器渗透率持续提升；数据中心液冷核心零部件已量产，机器人精密结构件订单充分，散热模组实现研发到小批量交付的闭环验证。叠加青岛、泰国等生产基地的产能储备，增长持续性具备支撑。
本文数据来源于同星科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。