4月30日，天合光能股份有限公司（688599）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入669.75亿元，同比下降16.61%；归属母公司净利润亏损70.31亿元，较上年同期亏损34.12亿元进一步扩大；扣非归母净利润亏损73.97亿元；经营现金流净额69.02亿元，同比下降13.11%。加权平均净资产收益率-30.61%，同比下降18.85个百分点。
从业务结构看，公司光伏产品业务受产业链价格大幅波动影响，组件营业收入下降；系统产品销量下降，对应收入下滑；储能业务收入增长，但整体未能弥补主业下滑。2025年全年组件出货量超67GW，210组件累计出货量超236GW，稳居全球第一。
报告期内，光伏行业仍面临阶段性供需失衡，产业链各环节开工率处于低位，市场竞争进一步加剧。上半年光伏产品价格普遍承压，下半年虽在行业反内卷工作推进下逐步提升，但硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨，组件业务全年盈利能力较上年同期下滑。公司积极把握储能机遇，储能业务海外出货量实现快速增长。
年报显示，2025年度业绩亏损扩大的主要原因：一是光伏组件价格持续下降，叠加原材料成本上涨，导致毛利率下滑；二是基于谨慎性原则，公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试，计提资产减值损失合计19.52亿元，其中存货跌价损失9.26亿元、固定资产减值损失9.14亿元；三是权益法核算的长期股权投资亏损6.13亿元。
年报显示，公司销售费用21.45亿元，同比下降20.30%，主要系运杂仓储费、销售人员薪酬下降；管理费用32.20亿元，同比下降18.21%，主要系管理人员薪酬下降；财务费用13.49亿元，同比下降2.61%，主要系利息支出减少。研发费用18.84亿元，同比微增1.09%，占营收比例6.09%。
年报显示，公司货币资金225.47亿元，但其中受限资金55.53亿元（保证金、监管户等），短期借款73.81亿元，长期借款194.32亿元，应付债券60.94亿元，资产负债率偏高。公司提示资产负债率偏高的风险，若行业环境变化可能产生无法按时付息偿债的风险。此外，公司2025年度不派发现金红利，不进行公积金转增股本，因母公司未分配利润为-44.52亿元。