图南股份（300855）2026年中报表现强劲：营业总收入10.23亿元，同比上升70.9%；归母净利润2.49亿元，同比上升167.92%。第二季度单季营收6.8亿元，同比上升117.5%；单季净利润1.54亿元，同比上升199.38%。公司中小零部件业务实现增量发展，成为业绩增长的主要驱动力。然而，应收账款同比增幅达79.42%，经营活动现金流净额同比大幅下降86.22%，需关注潜在的资金周转压力。
核心财务指标表现如何？
2026年上半年，图南股份各项财务指标均有显著改善，具体数据如下：
| 指标 | 2026上半年数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 40.11% | +43.63% |
| 净利率 | 24.35% | +56.77% |
| 三费占营收比 | 4.05% | -19.63% |
| 每股净资产 | 5.56元 | +11.03% |
| 每股经营性现金流 | 0.02元 | -86.22% |
| 每股收益 | 0.63元 | +162.5% |
毛利率和净利率的大幅提升，反映出公司产品附加值上升及成本控制取得成效。但每股经营性现金流仅为0.02元，表明现金回收能力较弱。
主要财务项目变动原因有哪些？
财报中披露了多项关键财务项目变动原因：
– 货币资金：同比增长41.27%，因净利润增长导致货币资金结余增加。
– 应收款项：同比增长158.46%，因销售规模扩大，应收账款、应收票据及应收款项融资期末合计余额增长。
– 存货：同比增长29.15%，系沈阳图南根据在手订单生产备货增加。
– 在建工程：同比下降53.49%，因图南智能在建工程逐步结转固定资产。
– 短期借款：增加，为满足在手订单生产交付中原材料采购的资金需求。
– 合同负债：同比下降50.62%，因产品交付完成，合同负债相应结转收入。
– 经营活动现金流净额：同比下降86.22%，因生产备货采购支付现金增加、员工薪酬增加，且部分应收账款尚在信用期内，销售回款未能覆盖支出。
业务评价与商业模式如何？
根据证券之星价投圈财报分析工具：
– ROIC：去年ROIC为7.12%，资本回报率一般；但上市以来中位数ROIC为13.28%，投资回报较好。
– 净利率：去年净利率为13.79%，公司产品或服务的附加值高。
– 融资分红：上市6年累计融资5.25亿元，累计分红4.27亿元，分红融资比0.81。去年借款多于分红，需关注经营状况和分红持续性。
– 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目的划算程度及资金压力。
– 生意拆解：过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.5%/15.6%/6.4%，净经营利润分别为3.3亿/2.67亿/1.55亿元；营运资本/营收从0.39升至1.16，表明运营效率下降，资金占用增加。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示以下风险点：
– 现金流状况：货币资金/流动负债仅为59.88%，短期偿债能力需关注。
– 应收账款状况：应收账款/利润已达365.34%，回款压力较大。
– 存货状况：存货/营收已达127.54%，库存积压风险需注意。
分析师与机构如何看？
证券研究员普遍预期图南股份2026年全年业绩为4.05亿元，每股收益均值在1.02元。截至报告期末，持有图南股份最多的基金为国投瑞银国家安全混合A（规模16.04亿元），基金经理李轩。该基金近一年下跌7.32%，但基金经理对军工板块的配置可能反映对图南股份长期价值的认可。
本文数据来源于图南股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。