2026年4月23日，上海隧道工程股份有限公司（600820）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入579.27亿元，同比下降15.82%；归属母公司净利润22.14亿元，同比下降22.07%；扣非归母净利润20.06亿元，同比下降23.08%；经营活动产生的现金流量净额为21.92亿元，同比大幅下降52.21%。加权平均净资产收益率（ROE）为6.60%，较上年减少2.8个百分点。
从业务结构看，公司收入下滑主要源于核心的施工业板块收缩。2025年，施工业实现收入456.18亿元，同比下降20.29%，占公司总收入的79.23%。设计服务、基础设施运营业务收入分别为23.64亿元和49.76亿元，同比变化不大。数字信息业务收入增长较快，达9.49亿元，同比增长136.45%，但占比较小，仅为1.65%。
2025年，国内建筑业面临从大规模增量扩张向存量提质增效转型的宏观环境。中央城市工作会议指出，城市发展正进入存量提质增效为主的阶段，强调高质量开展城市更新。对于以大型基础设施投资建设为主业的隧道股份而言，行业整体投资节奏和规模的调整，对公司新签合同和项目推进产生了一定影响。
年报显示，隧道股份2025年度业绩下滑主要原因：一是核心施工业务受行业环境影响，收入规模收缩；二是毛利率承压，综合毛利率为14.29%，较上年微降0.17个百分点；三是期间费用虽有所控制，但绝对金额仍处高位，侵蚀了部分利润。
费用方面，公司2025年度销售费用为492.82万元，同比下降32.24%；管理费用为18.99亿元，同比下降1.77%；研发费用为23.25亿元，同比下降11.61%；财务费用为14.18亿元，同比下降10.32%。财务费用下降主要系融资成本降低所致。值得注意的是，公司债务规模显著扩张，短期借款从55.31亿元激增至115.28亿元，同比增长108.43%，主要用于日常工程项目资金周转及补充流动资金。
年报显示，公司流动性压力有所加大。截至2025年末，公司货币资金为270.67亿元，而短期借款及一年内到期的非流动负债合计高达188.99亿元。流动比率与速动比率均为0.91，短期偿债能力指标处于较低水平。资产负债率为75.80%，虽较上年下降1.81个百分点，但负债率依然较高。此外，公司经营性现金流净额同比腰斩，显示主营业务回款能力减弱。 公司拟定的2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.20元（含税），合计派发3.77亿元。报告期末，公司董监高薪酬总额为1395.32万元，在职员工总数17143人。