8月28日，安徽拓山重工股份有限公司（001226）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入4.55亿元，同比增长40.22%；归属于上市公司股东的净利润1792.39万元，同比增长44.21%；扣非归母净利润1675.16万元，同比增长56.12%；经营活动产生的现金流量净额为-362.93万元，同比下降106.57%，由净流入转为净流出。加权平均净资产收益率2.42%，同比提升0.75个百分点。
从业务结构看，工程机械行业实现收入4.28亿元，同比增长31.98%，占总营收的94.12%；石化管道行业实现收入2671.83万元，占5.87%，系公司2026年2月收购河南新开源石化管道有限公司51%股权后并表新增业务。分产品看，工程机械零部件收入4.01亿元，同比增长32.10%，毛利率16.67%，同比提升4.08个百分点；废料收入2756.75万元，同比增长31.30%。分地区看，境内收入4.22亿元，同比增长38.00%；境外收入3259.91万元，同比增长77.14%，但境外毛利率同比下降6.13个百分点至15.40%。
2026年上半年，国内工程机械行业整体运行稳健。据中国工程机械工业协会统计，上半年行业共销售各类挖掘机15.23万台，同比增长26.4%，其中国内销量7.90万台、增长20.4%，出口销量7.33万台、增长33.5%，出口增速显著高于内销。重大基建项目加快落地、存量设备更新政策成效显现，叠加“一带一路”沿线市场持续渗透，为公司主业放量提供了行业支撑。
半年报显示，公司上半年业绩增长主要原因：一是工程机械行业景气回升带动主营业务收入增长，工程机械零部件收入同比增加约9735万元；二是新并购子公司河南新开源纳入合并报表，新增石化管件收入2660.68万元；三是综合毛利率由上年同期的12.08%提升至16.47%，工程机械行业毛利率同比上升3.78个百分点。但公司同期计提信用减值损失675.39万元，而上年同期为信用减值转回357.90万元，一正一反侵蚀利润逾千万元；且母公司上半年净利润816.72万元，同比不升反降，合并利润增长更多依赖子公司及并表贡献。
费用方面，公司销售费用477.93万元，同比增长117.90%，主要系新并购子公司代理及维修费和职工薪酬增加所致；管理费用2058.29万元，同比增长51.54%，主要系折旧摊销及职工薪酬增加、新并购子公司资产评估增值折旧摊销增加所致；财务费用416.28万元，同比增长47.22%，主要系短期借款、长期借款增加所致；研发投入1462.49万元，同比增长60.83%。
值得警惕的是，公司现金流与资产负债结构明显承压。经营现金流由上年同期净流入5524.84万元转为净流出362.93万元，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加；期末应收账款达5.15亿元，较年初增长63.19%，已超过上半年营收规模，其中72.55%源于前五名客户，回款风险值得关注。负债端，短期借款由年初6894.19万元增至2.40亿元，长期借款由8960万元增至3.15亿元，应付票据增至1.62亿元，而货币资金仅2.03亿元（其中受限1195.11万元），流动比率由2.42降至1.88，资产负债率由35.16%升至50.95%，短期偿债压力显著加大。此外，收购河南新开源形成商誉8380.96万元，其业绩承诺为2025-2027年累计净利润9000万元，截至2026年6月末累计实现3822.69万元、完成率42.47%，其中2026年上半年仅实现214.73万元，较2025年全年的3607.96万元大幅缩水，业绩承诺完成压力凸显，商誉减值风险不容忽视。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
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