2026年4月28日，苏州汇川联合动力系统股份有限公司（301656）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入206.97亿元，同比增长27.94%；归属母公司净利润11.33亿元，同比增长21.10%；扣非归母净利润10.52亿元，同比增长15.17%；经营活动产生的现金流量净额29.29亿元，同比增长10.43%。加权平均净资产收益率（ROE）为17.89%，较上年减少3.59个百分点。从业务结构看，公司主营业务为新能源汽车电驱系统和电源系统。2025年，电驱系统收入181.06亿元，同比增长28.86%，占总营收比重87.48%；电源系统收入24.89亿元，同比增长21.70%，占比12.03%。分地区看，国内收入195.26亿元，同比增长26.72%；海外收入11.71亿元，同比增长52.32%，增速显著高于国内。年报指出，2025年中国新能源汽车销量达到1649万辆，同比增长28.2%，为动力系统部件带来了广阔市场。公司依托技术迭代、产品创新及客户矩阵完善，实现了业绩增长。然而，行业也面临原材料价格波动、国内新能源市场增速放缓、竞争加剧等挑战。年报显示，联合动力2025年业绩变化主要原因：一是原材料成本压力及市场竞争加剧，导致毛利率承压；二是公司持续加大研发投入，研发费用同比增长47.31%至13.38亿元，对当期利润有所影响；三是股权激励费用摊销增加。费用方面，2025年销售费用1.41亿元，同比增长46.00%，主要系销售人员增加及市场推广活动增多；管理费用5.00亿元，同比增长35.98%，主要系管理人员增加、新增租赁资产折旧摊销及咨询服务费增加。财务费用为-986.55万元，上年同期为1420.62万元，同比大幅下降169.45%，主要系报告期内人民币升值导致汇兑收益增加。风险方面，年报提示公司面临原材料价格上涨及国内新能源市场增速放缓的风险。2025年末，公司应收账款与存货账面余额合计达93.11亿元，若未来行业竞争加剧，可能面临资产减值风险敞口扩大。此外，公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金股利0.43元（含税），共计派发1.03亿元。
