周一（10月19日），美股科技股迎来强势反弹，纳斯达克综合指数收涨1.11%，标普500指数上涨0.41%。费城半导体指数单日上涨1.61%，终结此前连续八个交易日下跌的走势——这是该指数自2008年10月以来最长的连跌纪录。核心驱动力来自人工智能（AI）相关公司的股价回升，但市场对AI投资回报率和融资风险的担忧尚未解除，本轮行情更宜定性为技术性修复而非趋势反转。
这轮反弹的具体数据表现如何？
| 指数 | 周一收盘表现 | 此前一周表现 |
|---|---|---|
| 纳斯达克综合指数 | +1.11% | -4.5% |
| 标普500指数 | +0.41% | 约-2% |
| 费城半导体指数 | +1.61% | 八连跌累计约-15.7% |
高盛交易台给当天市场活跃度打分仅为10分中的3分，显示股价反弹的同时，大资金整体仍保持谨慎。标普500指数中多数成分股当天仍然下跌，指数的上涨主要由少数权重较高的科技公司推动。
此前科技股为何连续八天下跌？
上周，纳斯达克指数累计下跌4.5%，结束连续四周上涨；标普500指数下跌近2%，信息技术板块跌幅超过6%，创下2025年4月以来最差单周表现。高盛数据显示，在截至10月15日的连续五个交易日内，对冲基金以至少2016年以来最快的速度削减科技股敞口，抛售力度创下近十年来最高水平。这意味着下跌主要由被迫减仓者驱动，而非主动做空力量。
专家如何解读这轮反弹？
Marshall Wace首席市场策略师塞布·巴克认为，上周针对AI股票的悲观交易推进得过快，市场短期内可能出现了过度抛售。Rosenblatt Securities董事总经理迈克尔·詹姆斯则用“橡皮筋”作比喻：市场不可能无限期朝同一个方向伸展，当压力积累到一定程度后，就会出现反向修复。他坦言，市场基本面并没有发生实质性变化，真正改变的是投资者情绪——经过持续下跌后，科技股已进入明显超卖状态，而周末没有出现新的重大利空消息，促使部分资金重新进场。
反弹能否持续的关键变量是什么？
本轮反弹的持续性，取决于两个变量。一是本周即将公布的一系列大型科技公司财报，将成为检验AI产业投入能否转化为实际业绩增长的“试金石”。二是AI主题基金的融资风险是否完全出清——此前市场普遍归因于AI主题对冲基金面临强制清算的传闻，虽然截至周一该说法尚未获得可靠公开证据证实，但强制卖出机制的特征是：卖压一旦衰竭，价格就会出现技术性反弹，而下一轮强制卖出是否会从其他机构身上出现，仍是未知数。