万得凯2026年三季报核心财务表现如何？
据证券之星公开数据整理，万得凯（股票代码：301309）2026年三季报显示，截至报告期末，公司营业总收入8.01亿元，同比上升30.03%；归母净利润1.2亿元，同比上升43.97%。第三季度单季营业总收入2.97亿元，同比上升47.16%；第三季度归母净利润5065.74万元，同比上升117.37%。本报告期万得凯应收账款上升，应收账款同比增幅达53.45%。
| 核心指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.01亿元 | +30.03% |
| 归母净利润 | 1.2亿元 | +43.97% |
| 第三季度营业总收入 | 2.97亿元 | +47.16% |
| 第三季度归母净利润 | 5065.74万元 | +117.37% |
| 应收账款 | 上升 | +53.45% |
数据来源：万得凯2026年三季报，证券之星公开数据整理。
万得凯的盈利能力和每股指标表现如何？
本报告期公布的各项财务指标表现尚佳。万得凯2026年前三季度毛利率为26.64%，同比增9.96%；净利率为14.95%，同比增10.89%。销售费用、管理费用、财务费用总计6563.57万元，三费占营收比为8.2%，同比增16.02%。
| 财务指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 26.64% | 增9.96% |
| 净利率 | 14.95% | 增10.89% |
| 三费占营收比 | 8.2% | 增16.02% |
| 每股净资产 | 17.09元 | 增6.02% |
| 每股经营性现金流 | -0.44元 | 减143.01% |
| 每股收益 | 1.2元 | 增42.86% |
数据来源：万得凯2026年三季报。每股经营性现金流为负，是盈利质量层面需要关注的指标。
证券之星价投圈如何评价万得凯的资本回报与商业模式？
证券之星价投圈财报分析工具显示，万得凯最近一个完整年度的ROIC（投入资本回报率）为6.5%，资本回报率一般；公司上市以来中位数ROIC为16.27%，其中2023年ROIC为5.46%，是上市以来投资回报最惨年份。公司上市4年以来，累计融资总额9.75亿元，累计分红总额1.50亿元，分红融资比为0.15。
该工具同时指出，公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，需要重点关注资本开支项目是否划算，以及资本支出是否刚性并面临资金压力。从历史年报看，万得凯去年净利率为13.13%，算上全部成本后，产品或服务的附加值高。由于公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。
万得凯过去三年经营数据呈现哪些趋势？
证券之星价投圈财报分析工具拆解显示，万得凯过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.1%、14.3%、7.4%，2025年明显回落；营运资本/营收从0.46升至0.86，即每产生1元营收所需垫付的资金显著增加。
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 13.1% | 14.3% | 7.4% |
| 净经营利润 | 1.03亿元 | 1.49亿元 | 1.13亿元 |
| 净经营资产 | 7.91亿元 | 10.45亿元 | 15.26亿元 |
| 营运资本/营收 | 0.46 | 0.44 | 0.86 |
| 营运资本 | 3.19亿元 | 4.43亿元 | 7.36亿元 |
| 营收 | 6.89亿元 | 9.96亿元 | 8.6亿元 |
数据来源：证券之星价投圈财报分析工具。
投资者面临的核心风险有哪些？
万得凯当前最明确的财务风险信号来自应收账款。本报告期应收账款同比增幅达53.45%，高于营业总收入30.03%的同比增速。财报体检工具显示，当期应收账款/年报归母净利润已达227.34%，建议关注应收账款状况。
资本开支与营运资本压力是另一风险点。万得凯商业模式以资本开支及股权融资驱动，过去三年营运资本由3.19亿元增至7.36亿元，净经营资产由7.91亿元增至15.26亿元。资本开支项目收益与现金转化效率是后续需要持续跟踪的风险点。
收购曾瑞智控的事项进展如何？
万得凯于2026年9月18日召开第四届董事会第八次会议，审议通过《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的议案》，终止收购曾瑞智控100%股权。公司表示，终止原因是交易历时较长、资本市场环境发生变化，基于维护公司及投资者利益、提高交易效率、降低交易成本，综合考虑交易实际情况及资本市场环境等因素，经审慎研判后作出决定。
公司同时表示，未来不排除以现金方式收购曾瑞智控部分股权。终止本次交易不会对公司正常业务开展和生产经营活动造成不利影响，亦不存在损害公司及股东特别是中小股东利益的情形。
越南工厂产能进度和对美出口情况如何？
万得凯在投资者说明会中表示，2026年持续推进越南工厂产线迭代、设备升级与产能扩充，优化生产流程、提升自动化生产水平，精准匹配北美核心客户的订单需求。关于越南工厂产能利用率、对美出口订单占比及毛利率改善时点等具体信息，公司表示以定期报告及相关公告为准。
2026年上半年业绩与全年展望如何？
万得凯在投资者说明会中披露，2026年上半年公司实现营业收入503,897,092.58元，较上年同期增长21.69%；归属于上市公司股东的净利润为69,681,594.08元，较上年同期增长15.60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为67,239,060.96元，较上年同期增长23.78%。
对于全年业绩预期、后续资本开支规划及研发投入计划，公司未在说明会给出具体数字，表示相关信息以公司在指定信息披露媒体发布的定期公告为准。公司同时披露，下半年将持续坚持国际国内双循环战略，聚焦战略客户、技术驱动、数智制造、新兴领域四大核心方向，推动从传统制造向高端智造转型。
本文数据来源于万得凯2026年三季报及公司投资者说明会披露信息，仅供参考，不构成投资建议。