万里马（300591）2026年中报显示，公司营业总收入2.49亿元，同比上升12.43%；归母净利润-108.94万元，同比上升96.96%。整体呈现“营收增长、亏损收窄”的态势，但流动比率已降至0.92，短期债务压力上升。
万里马2026年中报的核心财务指标有哪些？
本次财报公布的各项指标显示，毛利率、净利率和现金流指标同比改善。其中毛利率为26.43%，同比增75.74%；净利率为0.59%，同比增103.75%；每股经营性现金流0.06元，同比增124.19%。销售费用、管理费用、财务费用总计6652.32万元，三费占营收比26.75%，同比增0.75%。
| 指标 | 数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.49亿元 | +12.43% |
| 归母净利润 | -108.94万元 | +96.96% |
| 第二季度营业总收入 | 1.34亿元 | -2.13% |
| 第二季度归母净利润 | -390.65万元 | +82.98% |
| 毛利率 | 26.43% | +75.74% |
| 净利率 | 0.59% | +103.75% |
| 每股净资产 | 0.42元 | -40.0% |
| 每股经营性现金流 | 0.06元 | +124.19% |
| 每股收益 | -0.0元 | +96.95% |
单季度来看，第二季度营业总收入同比下降2.13%，与上半年整体上升12.43%的走势不一致，说明收入增长主要由其他季度贡献。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具显示，万里马的现金流与债务指标均需要关注。公司流动比率仅为0.92；货币资金/流动负债仅为35.75%；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.55%。有息资产负债率已达23.02%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达22.88，财务费用/近3年经营性现金流均值已达176.8%。
| 风险指标 | 数值 |
|---|---|
| 流动比率 | 0.92 |
| 货币资金/流动负债 | 35.75% |
| 近3年经营性现金流均值/流动负债 | 3.55% |
| 有息资产负债率 | 23.02% |
| 有息负债总额/近3年经营性现金流均值 | 22.88 |
| 财务费用/近3年经营性现金流均值 | 176.8% |
上述指标指向同一个结论：公司短期偿债能力偏弱，债务压力处于高位。流动比率低于1，经营性现金流对流动负债的覆盖比例较低，财务费用已经显著高于近3年经营现金流均值。
万里马的长期盈利能力处于什么水平？
证券之星价投圈财报分析工具给出的业务评价显示，公司去年的净利率为-29.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报统计看，公司近10年中位数ROIC为-10.71%，中位投资回报极差；最惨年份2025年ROIC为-34.73%。公司上市以来已有年报10份，亏损年份6次。如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
| 年份 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|
| 2023 | -7594.71万元 | 5.42亿元 |
| 2024 | -1.76亿元 | 3.46亿元 |
| 2025 | -1.51亿元 | 2.32亿元 |
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率未在本次财报工具中列示，但净经营利润连续为负，说明主营业务的资本回报长期承压。
营运资本效率呈现什么变化趋势？
营运资本指公司生产经营过程中自己垫付的资金。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收分别为0.38、0.10、0.06，即生产经营过程中每产生1元营收所需垫付的资金逐年减少。
| 年份 | 营运资本 | 营业总收入 | 营运资本/营业总收入 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 2.34亿元 | 6.18亿元 | 0.38 |
| 2024 | 5792.35万元 | 5.87亿元 | 0.10 |
| 2025 | 3017.75万元 | 5.17亿元 | 0.06 |
营运资本/营收下降显示出经营效率的改善，但与此同时，净经营利润在2023年至2025年分别为-7594.71万元、-1.76亿元、-1.51亿元，连续为负，业务尚未形成可持续盈利。
公司上市以来的融资与分红情况如何？
公司上市9年以来，累计融资总额6.04亿元，累计分红总额2558.48万元，分红融资比为0.04。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 上市年限 | 9年 |
| 累计融资总额 | 6.04亿元 |
| 累计分红总额 | 2558.48万元 |
| 分红融资比 | 0.04 |
| 上市以来年报份数 | 10份 |
| 亏损年份 | 6次 |
分红融资比0.04表示累计分红金额仅为累计融资金额的4%，股东通过分红获得的回报远低于公司从市场获得的融资。
综合判断
万里马2026年中报的营收与利润指标同比改善，但短期债务压力、长期盈利能力和分红融资比均偏弱。财报体检工具建议关注现金流、债务和财务费用三项指标；价投圈财报分析工具评价公司历史财报“非常一般”，并提示如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
本文数据来源于万里马2026年中报，仅供参考，不构成投资建议。