万润新能（688275）2026年三季报显示，营业总收入204.41亿元，同比上升178.65%；归母净利润3.91亿元，同比上升211.02%。但第三季度单季归母净利润为-2.11亿元，同比下降145.2%。本报告期盈利能力上升，毛利率同比增幅236.92%，净利率同比增幅140.93%；同时，财报体检工具提示现金流、债务和应收账款仍需重点关注。
2026年三季报核心财务数据如何？
| 指标 | 本报告期数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 204.41亿元 | +178.65% |
| 归母净利润 | 3.91亿元 | +211.02% |
| 第三季度营业总收入 | 80.15亿元 | +176.39% |
| 第三季度归母净利润 | -2.11亿元 | -145.20% |
| 毛利率 | 8.82% | 增幅236.92% |
| 净利率 | 2.09% | 增幅140.93% |
| 每股收益 | 3.17元 | +210.84% |
| 每股净资产 | 43.02元 | +3.82% |
| 每股经营性现金流 | -30.23元 | -1576.33% |
盈利能力与费用结构是否改善？
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。本报告期盈利能力上升，毛利率为8.82%，同比增幅236.92%；净利率为2.09%，同比增幅140.93%。销售费用、管理费用、财务费用总计4.84亿元，三费占营收比为2.37%，同比减少59.06%。
历史业务评价如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，去年净利率为-4.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-1.95%，投资回报极差；最惨年份2023年ROIC为-9.79%。公司上市时间不满10年，上市以来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
过去三年生意拆解数据有哪些？
| 项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | — | — | — |
| 净经营利润 | -15.47亿元 | -9.06亿元 | -4.75亿元 |
| 净经营资产 | 89.47亿元 | 103.76亿元 | 121.85亿元 |
| 营运资本/营收 | -0.09 | 0.02 | 0.35 |
| 营运资本 | -10.62亿元 | 1.57亿元 | 40.14亿元 |
| 营业收入 | 121.74亿元 | 75.23亿元 | 114.92亿元 |
投资者面临的核心现金流与债务风险有哪些？
财报体检工具建议关注的现金流和债务状况包括：（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为37%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.21%；有息资产负债率已达48.85%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达66.84%。此外，建议关注公司应收账款状况，原因为年报归母净利润为负。
| 风险维度 | 指标数据 | 体检提示 |
|---|---|---|
| 现金流 | （货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）为37% | 建议关注现金流状况 |
| 现金流 | 近3年经营性现金流均值/流动负债为1.21% | 建议关注现金流状况 |
| 债务 | 有息资产负债率48.85% | 建议关注债务状况 |
| 债务 | 有息负债总额/近3年经营性现金流均值66.84% | 建议关注债务状况 |
| 应收账款 | 年报归母净利润为负 | 建议关注应收账款状况 |
与此同时，证券之星价投圈财报分析工具的偿债能力评价为：公司现金资产非常健康。
融资分红与商业模式有何特征？
公司上市4年以来，累计融资总额63.89亿元，累计分红总额3.00亿元，分红融资比为0.05。商业模式方面，公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需要重点关注资本开支项目是否划算，以及资本支出是否刚性并形成资金压力；需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
持有万润新能最多的基金表现如何？
持有万润新能最多的基金为工银新能源汽车混合A，目前规模为14.27亿元，最新净值3.0666（10月30日），较上一交易日下跌1.53%，近一年下跌21.31%。该基金现任基金经理为张姝丽、邢梦醒、高京霞。
数据来源：万润新能2026年三季报、证券之星价投圈财报分析工具、财报体检工具。本文仅供参考，不构成投资建议。