万泰生物（603392）2026年中报显示，公司营业总收入10.48亿元，同比上升24.29%，归母净利润-1.28亿元，同比上升10.92%，亏损收窄。毛利率同比增幅5.9%，净利率同比增幅26.8%，盈利能力显著改善。以下从财务数据、指标变化、项目变动原因、第三方评价及机构持仓等方面进行拆解。
万泰生物2026中报核心财务数据如何？
2026年上半年，万泰生物实现营业总收入10.48亿元，同比上升24.29%；归母净利润-1.28亿元，亏损幅度同比收窄10.92%。按单季度看，第二季度营业总收入5.25亿元，同比上升18.55%；第二季度归母净利润-8533.23万元，亏损同比收窄6.5%。
| 指标 | 2026H1数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.48亿元 | +24.29% |
| 归母净利润 | -1.28亿元 | +10.92%（亏损收窄） |
| 第二季度营收 | 5.25亿元 | +18.55% |
| 第二季度归母净利润 | -8533.23万元 | +6.5%（亏损收窄） |
公司盈利能力指标有哪些变化？
毛利率63.91%，同比增5.9%；净利率-12.63%，同比增26.8%（亏损率下降）。销售费用、管理费用、财务费用总计5.21亿元，三费占营收比49.7%，同比增5.14%。每股净资产9.28元，同比减3.1%；每股经营性现金流-0.06元，同比减22.27%；每股收益-0.1元，同比增9.09%。
| 财务指标 | 2026H1数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 63.91% | +5.9% |
| 净利率 | -12.63% | +26.8%（亏损率下降） |
| 三费占营收比 | 49.7% | +5.14% |
| 每股净资产 | 9.28元 | -3.1% |
| 每股经营性现金流 | -0.06元 | -22.27% |
| 每股收益 | -0.1元 | +9.09% |
财务项目变动的主要原因是什么？
财务报表中主要变动项目及其原因如下：
- 应收款项融资：变动幅度+77.91%，原因为银行承兑汇票增加。
- 预付款项：变动幅度+109.52%，原因为本期预付采购款增加。
- 其他应收款：变动幅度+89.51%，原因为保证金、押金等款项增加。
- 一年内到期的非流动资产：变动幅度-69.35%，原因为一年内到期大额存单到期收回。
- 其他流动资产：变动幅度-34.0%，原因为随期末一年内到期的大额存单减少相应应收利息减少。
- 债权投资：变动幅度+37.5%，原因为大额存单增加。
- 开发支出：变动幅度+43.21%，原因为疫苗研发资本化支出增加。
- 一年内到期的非流动负债：变动幅度-38.95%，原因为归还一年内到期的长期借款本金和利息。
- 营业收入：变动幅度+24.29%，原因为九价HPV疫苗上市后持续推进终端准入销售放量，疫苗板块营业收入较上年同期增加。
- 营业成本：变动幅度+13.13%，原因为九价HPV疫苗销量增加。
- 销售费用：变动幅度+45.35%，原因为疫苗营销体系建设、产品推广带来的薪酬和推广费用增加。
- 财务费用：变动幅度+182.54%，原因为汇兑损失增加。
- 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度-22.19%，原因为业务增长，采购支出、税费支出增加。
- 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度+152.27%，原因为理财的频率及金额波动。
证券之星价投圈如何评价该公司？
据证券之星价投圈财报分析工具评价：
- 业务评价：2025年净利率为-22.76%，考虑全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。公司上市以来中位数ROIC为15.07%，投资回报较好，但2025年ROIC为-3.49%，投资回报极差。公司历史财报相对良好（上市不足10年），上市以来6份年报中有1次亏损年份，需关注是否有特殊原因。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 融资分红：上市6年以来，累计融资总额38.81亿元，累计分红总额15.42亿元，分红融资比为0.4。
- 生意拆解：过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.1%/1.9%/–，净经营利润分别为12.47亿/1.09亿/-4.14亿元，净经营资产分别为51.63亿/56.77亿/56.66亿元。同期营运资本/营收分别为0.63/1.08/1.04，营运资本分别为34.53亿/24.28亿/18.91亿元，营收分别为55.11亿/22.45亿/18.19亿元。
机构持仓情况如何？
持有万泰生物最多的基金为疫苗ETF国泰，该基金规模为1.4亿元，最新净值0.6041（8月20日），较上一交易日上涨7.03%，近一年下跌13.71%。该基金现任基金经理为苗梦羽。
本文数据来源于万泰生物2026年中报，仅供参考不构成投资建议。