万兴科技2026年中报业绩下滑，投资者应关注哪些关键风险？

万兴科技（300624）2026年中报显示，公司营收与净利润双双下滑，业绩表现不及预期。投资者需重点关注其盈利能力恶化、现金流压力及费用结构变化等核心风险。

万兴科技2026年上半年核心财务数据表现如何？

万兴科技2026年上半年实现营业总收入7.06亿元，同比下降7.09%；归母净利润亏损6898.33万元，同比下降30.63%。单季度看，第二季度营业总收入3.37亿元，同比下降11.31%；第二季度归母净利润亏损2099.99万元，同比下降5.03%。

财务指标	2026年上半年	同比变动
营业总收入	7.06亿元	-7.09%
归母净利润	-6898.33万元	-30.63%
第二季度营业总收入	3.37亿元	-11.31%
第二季度归母净利润	-2099.99万元	-5.03%

主要财务指标恶化程度如何？

根据财报数据，各核心利润率指标均出现明显下滑。毛利率86.63%，同比下降6.27个百分点；净利率-9.74%，同比下降35.32个百分点。每股收益-0.36元，同比下降33.33%；每股净资产4.98元，同比下降9.69%；每股经营性现金流-0.46元，同比下降30.73%。

指标	2026年上半年数值	同比变动
毛利率	86.63%	-6.27%
净利率	-9.74%	-35.32%
每股收益	-0.36元	-33.33%
每股净资产	4.98元	-9.69%
每股经营性现金流	-0.46元	-30.73%

哪些财务项目出现重大变动？

财报对多项科目的大幅变动给出了明确解释：

• 货币资金下降46.14%，主要因本期支付股权投资款及购买理财产品。
• 在建工程增长54.85%，因公司对“万兴科技（长沙）创意科学园1期”项目持续投入。
• 营业成本上升63.88%，源于AI服务器费用、资产摊销及平台手续费增长。
• 销售费用下降22.22%，因公司持续优化营销策略与资源配置，营销效益提升。
• 财务费用激增341.29%，主要因汇兑损失增加。
• 经营活动现金流净额下降30.73%，因购买商品、接受劳务支付的现金增加及日常付现费用减少。
• 投资活动现金流净额下降21.2%，因支付的股权投资款增加。
• 筹资活动现金流净额下降120.42%，因取得借款减少且偿还借款增加。
• 现金及现金等价物净增加额下降132.54%，为上述三项现金流净额减少的综合结果。

证券之星价投圈如何评价公司业务与商业模式？

证券之星价投圈财报分析工具给出了以下评价：

• 业务评价：去年净利率为-6.05%，考虑全部成本后，产品或服务附加值不高。上市以来中位数ROIC为16.95%，投资回报曾较好，但最惨年份2024年ROIC为-13.02%，投资回报极差。公司上市不满10年，历史8份年报中有2次亏损，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：上市8年来累计融资3.31亿元，累计分红1.06亿元，分红融资比为0.32。
• 商业模式：业绩主要依赖研发及营销驱动，需仔细研究驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.6%/–/–，净经营利润分别为1.08亿/-1.57亿/-9274.06万元；营运资本/营收分别为0.02/0.02/-0.01，营运资本分别为3255.55万/2470.49万/-1006.65万元。

分析师对2026年全年业绩预期如何？

分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年全年业绩在-2800.0万元，每股收益均值在-0.14元。

持有万兴科技的主要基金表现如何？

持有万兴科技最多的基金为申万菱信数字产业股票型发起式A，目前规模0.57亿元，最新净值1.0676（8月24日），较上一交易日下跌3.29%，近一年下跌15.01%。该基金现任基金经理为梁国柱。

公司AI产品架构及大模型战略是什么？

最近有知名机构调研了公司AI战略，公司回复如下：

公司采取“双模驱动”战略，以应用场景为导向推进AI能力建设。一方面持续投入自研的天幕大模型，在一流性能下实现性价比最优化；同时开放引入优质的第三方通用大模型，并通过AI云平台实现统一管理、调度与快速适配。

自研模型侧重垂直场景深度优化，形成差异化优势；第三方模型助力快速接入行业前沿能力。以万兴剧厂为例，除自研万兴天幕大模型外，广泛集成Seedance 2.0、ViduQ3、Kling3.0、HappyHorse等领先模型，供用户自由选择，支撑剧本拆解、资产生成、分镜设计、视频生成等AI短剧生产链路。

本文数据来源于万兴科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。