维尔利（300190）2025年年报显示，公司亏损大幅收窄，但短期债务压力显著上升。根据证券之星公开数据整理，公司2025年营业总收入为16.4亿元，同比下降19.89%；归母净利润为-3.5亿元，同比上升52.52%。这一业绩表现低于大多数分析师的普遍预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3900万元左右。
核心财务数据表现如何？
公司第四季度业绩下滑更为明显。第四季度营业总收入为3.63亿元，同比下降38.63%；第四季度归母净利润为-3.58亿元，同比上升52.3%。
| 关键财务指标 | 2025年数据 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.4亿元 | -19.89% |
| 归母净利润 | -3.5亿元 | +52.52% |
| 毛利率 | 16.87% | +69.49% |
| 净利率 | -22.21% | +39.23% |
| 每股收益（EPS） | -0.44元 | +54.17% |
| 每股净资产 | 3.23元 | -8.97% |
| 每股经营性现金流 | 0.53元 | +4.98% |
公司的债务与现金流状况是否健康？
财报体检工具显示，维尔利的短期偿债能力面临压力。截至报告期末，公司流动比率仅为0.97，货币资金/流动负债比例为30.46%。有息资产负债率已达34.68%。近3年经营性现金流均值/流动负债比例仅为12.28%。
主要财务项目变动的原因是什么？
财务报表对大幅变动的项目进行了说明：
1. 销售费用下降30.34%：主要原因是业务费及招待费减少。
2. 财务费用下降22.94%：主要原因是利息支出减少。
3. 经营活动现金流净额增长9.58%：主要原因是本报告期收回敦化中能往来款。
4. 投资活动现金流净额下降80.73%：主要原因是本年收到敦化中能股权转让款9000万元，而上年同期收到西安餐厨股权转让款2.63亿元。
5. 合同资产减少40.68%：主要原因是按施工进度转入应收账款。
6. 存货减少28.37%：主要原因是合同履约成本减少。
证券之星价投圈如何评价其长期业务？
证券之星价投圈财报分析工具指出，维尔利去年的净利率为-22.21%，公司产品或服务的附加值不高。从历史数据看，公司近10年中位数ROIC（投入资本回报率）为3.68%，投资回报较弱。其中最差年份2024年的ROIC为-9.81%。公司上市以来已发布14份年报，其中亏损年份有4次。
公司近三年的经营资产与营运资本情况如何？
公司过去三年的净经营资产收益率（RNOA）数据缺失。净经营利润分别为-2.23亿元（2023年）、-7.48亿元（2024年）、-3.64亿元（2025年）。净经营资产分别为50.36亿元（2023年）、41.54亿元（2024年）、36.00亿元（2025年）。
营运资本（生产经营中公司自己垫付的资金）占营收的比例，即每产生一元营收需要垫付的资金，在过去三年分别为0.81（2023年）、0.67（2024年）、0.70（2025年）。对应的营运资本金额分别为17.84亿元、13.65亿元、11.47亿元。
分析师对未来业绩有何预期？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期维尔利2026年业绩为4928.0万元，每股收益（EPS）均值在0.05元。
公司管理层如何阐述业务转型战略？
在近期机构调研中，针对新任董事长李遥的履历及公司发展问题，公司回应称正持续推动业务转型。面对环保行业竞争加剧、增长放缓的现状，公司已战略性退出市政环保工程领域，同时持有部分优质环保运营项目及资产以支撑稳定经营。
公司表示，前期在市政与农业领域的项目积淀和资源优势，为切入生物能源领域奠定了基础。当前战略是向生物能源及工业领域可持续发展服务商转型：
1. 生物能源业务：聚焦生物天然气及生物燃油业务。公司认为在能源结构转型与国家安全双重驱动下，该领域发展空间广阔，并称标杆项目正在快速推广。
2. 工业可持续发展服务：将资源集中于废水废气治理和工业能效管理两大优势领域。
3. 新兴业务探索：基于现有子公司基础，聚焦数据中心和大工业领域的制冷业务；并与合作方探索工业场景下的机器人应用解决方案。
公司强调将加快推动以科技为核心动力的战略转型，并通过人员优化、成本控制、资产盘活等方式持续改善经营状况和优化资产负债结构。
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