2026年上半年，中际旭创实现营收417.78亿元，同比增长182.49%；归母净利润136.51亿元，同比增长241.7%，半年净利润已超过2025年全年水平。业绩暴增的核心驱动力来自800G/1.6T高端光模块的规模放量，以及下游云厂商AI资本开支的持续爆发。
| 指标 | 2026H1数据 | 同比增速 |
|---|---|---|
| 营业收入 | 417.78亿元 | +182.49% |
| 归母净利润 | 136.51亿元 | +241.70% |
| 扣非净利润 | 130.92亿元 | +229.32% |
| 基本每股收益 | 12.31元 | +241.70% |
| 加权平均ROE | 37.62% | +18.78个百分点 |
业绩增长为何远超营收增速？
2026年Q2单季净利润79.16亿元，环比增长38%，而营收环比仅增长14.3%，净利率从Q1的29.4%提升至Q2的35.5%，创历史新高。这主要源于产品结构向1.6T加速切换——1.6T光模块单价约为800G的2—2.5倍，且毛利率更高。上半年光模块总销量1899万只，同比增长109.8%，但营收增长182.5%，量价齐升效应显著。
下游需求确定性如何？
公司半年报披露：北美头部云厂商持续加大AI算力资本开支，仅2026年Q2，微软、亚马逊、Meta、谷歌合计资本开支达1649亿美元，同比增长约86%。中际旭创管理层在财报电话会上确认，头部客户2027年订单已锁定合同，部分客户已给出2028年新品采购规划，800G需求逆势上调，1.6T需求总量不减。这意味着未来2—3年订单可见度极高。
全球产能布局如何保障交付？
为应对地缘政策风险，公司国内苏州、铜陵、成都基地持续扩产，泰国工厂专供北美大客户，交付能力不受关税政策扰动。半年报显示，公司上半年资本开支68.16亿元，主要用于海外产能建设，供应链安全度显著提升。
分红方案体现何种信号？
公司拟每10股派现12元，合计派发约14.04亿元，是上市以来首次中期分红。以8月21日股价计算，股息率约0.13%，分红比例不足净利润的10%。考虑到公司正处于高速扩张期，资本开支需求巨大，留存利润用于扩产及研发是合理选择。此举更多是传递股东回报信号，而非高股息防御定位。
风险提示
尽管业绩亮眼，仍需关注以下风险：1）AI算力投资若出现周期性放缓，可能引致订单波动；2）光模块行业竞争加剧，可能导致毛利率下滑；3）地缘政治风险可能影响海外客户订单稳定性。截至2026年上半年，公司应收账款较上年末增加137.68%，经营现金流同比下降44.08%，需关注回款周期和现金流压力。市场参与者应结合自身风险偏好进行独立判断。