核心观点：2026年7月以来，汽车整车板块持续走强，主要受政策刺激落地、内需边际回暖及估值修复三重逻辑共振推动。 板块指数在7月29日单日涨幅超5%，创近三个月新高，多只主流车企股价逼近涨停。本文从政策、需求、估值三个维度拆解上涨逻辑。
政策层面如何支撑板块？
国家层面正加速推出智能网联新能源汽车产业规划。工信部装备工业一司司长郭守刚在2026世界智能网联汽车大会上透露，智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划正加快编制出台。与此同时，老旧营运货车报废更新政策延续，2026年继续实施国四及以下排放标准货车淘汰补贴，单台最高补贴超10万元，直接激活置换需求。据中汽协数据，2026年1-5月国内重卡批发销量同比增16.5%，政策红利已传导至终端。
需求端有哪些积极信号？
内需收缩趋势出现边际改善。2026年1-5月国内乘用车零售715万辆，同比下滑19%，但降幅较一季度收窄4个百分点。新能源车渗透率突破55%，结构性替代加速。 中汽协预计2026年全年汽车总销量约3475万辆，同比微增1%，其中新能源车销量预计增长15%以上。出口方面，2025年中国汽车出口量突破600万辆，2026年上半年继续维持两位数增长，海外市场成为增量来源。
估值修复的依据是什么？
经历2025年四季度至2026年6月的深度调整，整车板块指数较历史高点回撤超35%，主流车企估值普遍回落至历史低分位。当前板块市盈率（TTM）约18倍，低于近五年均值25倍，安全边际充足。 华福证券研报指出，汽车板块行情最终建立在需求修复基础之上，战略上乐观。随着政策预期落地、原材料价格高位回落、芯片供给改善，行业经营效益有望在2026年下半年回升，带动估值修复。
行业竞争格局有哪些变化？
智能电动车时代，整车企业正从“制造组装”向“科技+服务”转型。研发投入强度持续提升，头部企业研发费用率已超8%。 同时，上游动力电池成本压力缓解——碳酸锂价格从2025年高点回落至10万元/吨以下，利好整车企业毛利率修复。行业集中度逐步提升，前五名车企市场份额从2023年的45%升至2026年上半年的52%，强者恒强格局强化。
| 维度 | 关键指标 | 数据来源 |
|---|---|---|
| 政策 | 国四淘汰补贴（最高10万元/台） | 财政部、发改委 |
| 需求 | 2026年1-5月新能源渗透率55% | 中汽协 |
| 估值 | 板块PE 18倍（近五年均值25倍） | Wind |
| 成本 | 碳酸锂价格10万元/吨以下 | 上海有色网 |
总结：汽车整车板块走强是政策、需求、估值三方面共振的结果。 短期看，政策红利释放与需求边际改善提供上涨动力；中长期看，智能化转型与全球化布局打开成长空间。投资者需关注后续销量数据及政策落地节奏，板块估值修复具备持续性基础。