凯龙股份（002783）2026年第一季度归母净利润同比大幅下滑73.2%，仅为964.57万元。同期公司营业总收入为7.15亿元，同比下降6.36%。
核心财务指标表现如何？
本次财报多项关键指标表现疲软。毛利率为26.06%，同比下降4.6%；净利率为3.55%，同比大幅下降54.6%。
| 关键财务指标 | 2026年第一季度数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 26.06% | -4.6% |
| 净利率 | 3.55% | -54.6% |
| 三费占营收比 | 19.74% | +26.33% |
| 每股收益 | 0.02元 | -71.43% |
| 每股经营性现金流 | -0.09元 | -188.47% |
销售费用、管理费用、财务费用合计达1.41亿元，占营收比重为19.74%，同比增加26.33%。每股净资产为5.33元，同比增长3.79%。
公司现金流与债务状况是否健康？
证券之星财报体检工具提示，投资者需重点关注公司现金流与债务状况。数据显示，公司货币资金/流动负债比例仅为41.91%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例仅为18.7%。
同时，公司有息资产负债率已达28.02%，债务压力值得关注。
应收账款风险有多高？
报告期内，凯龙股份应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达700.5%。这一比例远超行业常规水平，表明公司利润质量存在较大不确定性，回款风险突出。
公司长期盈利能力与商业模式有何特点？
证券之星价投圈财报分析工具显示，凯龙股份去年的投入资本回报率（ROIC）为5.48%，资本回报率一般。去年的净利率为6.97%，公司产品或服务的附加值一般。
从历史数据看，公司近10年ROIC中位数为6.05%，投资回报较弱。其中，2021年ROIC为-7.46%，为历史最差年份。公司上市以来共发布11份年报，其中亏损年份为1次。
该工具分析指出，公司业绩主要依靠营销驱动。
公司过去三年的经营表现如何？
| 财务项目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | 6.1% | 6% | 5.2% |
| 净经营利润（亿元） | 2.47 | 2.57 | 2.47 |
| 净经营资产（亿元） | 40.36 | 42.59 | 47.32 |
公司净经营资产收益率呈逐年下降趋势，从2023年的6.1%降至2025年的5.2%。净经营资产规模则在持续扩大。
营运资本占用情况是否在恶化？
营运资本占用情况是衡量公司运营效率的关键指标。凯龙股份过去三年的营运资本/营收比率显著上升。
| 年份 | 营运资本/营收 | 营运资本（亿元） | 营收（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023 | 0.03 | 1.22 | 37.79 |
| 2024 | 0.04 | 1.64 | 36.86 |
| 2025 | 0.14 | 4.79 | 35.44 |
数据显示，公司每产生1元营收所需垫付的资金（营运资本/营收）从2023年的0.03元急剧上升至2025年的0.14元，增幅显著。同期，营运资本总额从1.22亿元扩大至4.79亿元，而营收规模却在收缩，从37.79亿元降至35.44亿元。这表明公司运营效率在下降，资金占用压力加大。
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