万年青（000789）2026年第一季度报告显示，公司归母净利润为-2018.99万元，同比下降157.12%，由盈转亏。营业总收入为8.08亿元，同比下降23.98%。
核心财务指标表现如何？
本次财报多项关键指标出现显著下滑。毛利率为16.57%，同比下降5.24个百分点。净利率为-2.88%，同比下降156.72个百分点。期间费用（销售、管理、财务费用）总计1.44亿元，占营收比重达17.79%，同比上升28.52%。每股收益为-0.03元，同比下降155.36%。每股经营性现金流为-0.12元，同比下降152.32%。
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.08亿元 | -23.98% |
| 归母净利润 | -2018.99万元 | -157.12% |
| 毛利率 | 16.57% | -5.24个百分点 |
| 净利率 | -2.88% | -156.72个百分点 |
| 每股收益 | -0.03元 | -155.36% |
公司的应收账款风险是否突出？
根据证券之星财报分析工具提示，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达3789.21%，应收账款状况是需要关注的核心风险点。
公司的长期盈利能力与商业模式有何特点？
证券之星价投圈财报分析工具对万年青的业务评价显示，公司2025年的ROIC（投入资本回报率）仅为0.36%，资本回报率不强。2025年净利率为-0.62%，显示其产品或服务的附加值不高。从历史数据看，公司近10年ROIC的中位数为10.78%，投资回报一般。公司上市以来共发布29份年报，其中2次出现亏损，显示其生意模式存在一定脆弱性。
公司近三年的经营状况呈现何种趋势？
公司过去三年的经营业绩持续承压。净经营利润从2023年的3.05亿元大幅下滑至2024年的1920.42万元，并在2025年转为亏损-2840.25万元。同期，净经营资产也从93.49亿元缩减至75.26亿元。
| 年份 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 3.05亿元 | 93.49亿元 | 0.17 |
| 2024年 | 1920.42万元 | 84.86亿元 | 0.14 |
| 2025年 | -2840.25万元 | 75.26亿元 | 0.10 |
营运资本（生产经营中需垫付的资金）占营收的比例从2023年的0.17下降至2025年的0.10，对应的营运资本金额从13.53亿元降至4.74亿元，而同期营收从81.9亿元降至45.56亿元。
公司的偿债能力与现金流状况如何？
证券之星财报体检工具指出，公司货币资金与流动负债的比率仅为93.33%，建议关注其现金流状况。同时，应收账款与利润的比率异常高，达到3789.21%，凸显了回款风险。
主要持仓基金表现怎样？
截至报告期末，持有万年青最多的基金是华夏稳福六个月持有混合A。该基金现任基金经理为吴凡，最新规模为0.7亿元。截至2026年4月28日，其最新净值为1.1185，较前一交易日下跌0.1%，近一年上涨2.3%。
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