卫宁健康（股票代码：300253）2026年第一季度实现营业总收入3.97亿元，同比增长15.21%；归母净利润1403.09万元，同比大幅增长165.26%。然而，公司当期毛利率为30.77%，同比下滑10.7%，且应收账款占最新年报营业总收入的比例高达50.77%。
核心财务数据表现如何？
卫宁健康2026年第一季度核心财务指标呈现增长与压力并存的局面。营收与净利润实现双增长，但盈利能力指标出现分化。
| 财务指标 | 2026年Q1数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.97亿元 | +15.21% |
| 归母净利润 | 1403.09万元 | +165.26% |
| 毛利率 | 30.77% | -10.7% |
| 净利率 | -0.34% | +65.23% |
| 每股收益（EPS） | 0.01元 | +162.5% |
证券研究员普遍预期卫宁健康2026年全年业绩为5350.0万元，每股收益均值为0.03元。
公司的营运资金与资产质量面临哪些挑战？
卫宁健康的营运资金占用较高，且应收账款规模庞大，对资产质量构成压力。
当期公司销售费用、管理费用、财务费用总计1.06亿元，三费占营收比为26.56%，同比减少7.46%。每股净资产为2.49元，同比减少7.22%。每股经营性现金流为-0.02元，同比大幅减少88.47%。
关键风险点： 截至报告期末，公司应收账款占最新年报营业总收入的比例达到50.77%，体量较大。
从历史财务表现看，公司的投资回报能力如何？
根据证券之星价投圈财报分析工具的数据，卫宁健康的历史投资回报表现相对较弱，且近年经营业绩波动剧烈。
公司近10年投资资本回报率（ROIC）的中位数为7.67%。其中，2025年的ROIC为-4.64%，为历史最差年份。公司上市以来已发布14份年报，其中亏损年份为1次。
证券之星财报分析工具业务评价指出： “去年的净利率为-18.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。”
公司近三年的经营资产与营运资本效率有何变化？
卫宁健康过去三年的净经营资产收益率和营运资本效率呈现下滑趋势，显示经营压力增大。
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 14.8% | 3.18亿元 | 21.48亿元 | 0.86 | 27.06亿元 | 31.63亿元 |
| 2024年 | 2.2% | 5006.76万元 | 22.62亿元 | 0.98 | 27.20亿元 | 27.82亿元 |
| 2025年 | — | -3.84亿元 | 24.94亿元 | 1.02 | 21.38亿元 | 21.06亿元 |
数据显示，公司每产生1元营收所需垫付的营运资本从2023年的0.86元上升至2025年的1.02元，营运效率有所降低。
当前有哪些主要机构投资者持有卫宁健康？
申万菱信数字产业股票型发起式A基金是持有卫宁健康最多的基金。该基金现任基金经理为梁国柱。
截至2026年4月23日，该基金规模为0.62亿元，最新净值为1.2344，较上一交易日下跌0.84%，近一年上涨24.17%。
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