药明康德2026年第一季度业绩全面超预期，营收首次在一季度突破百亿大关，达到124.4亿元，同比增长28.8%。归母净利润46.5亿元，同比增长26.7%；扣非归母净利润42.8亿元，同比大幅增长83.6%。截至2026年3月末，公司持续经营业务在手订单达597.7亿元，同比增长23.6%，为全年业绩增长提供了坚实的可见度。
药明康德一季度核心财务数据为何全面超预期？
药明康德2026年第一季度业绩的核心亮点在于营收和利润的双重突破。公司一季度营收124.4亿元，不仅创下历史同期新高，更标志着首次在一季度突破百亿收入大关。这一增长主要由化学业务驱动，该业务板块全年实现收入364.66亿元，同比增长25.52%，占总营收比重超过80%。
扣非归母净利润同比大幅增长83.6%，远超营收增速，表明公司盈利质量和运营效率显著提升。国盛证券医药行业首席分析师张金洋指出：“药明康德一季度扣非净利润增速远超营收增速，反映出公司在成本控制和运营效率优化方面取得了实质性进展，这是CXO行业龙头价值回归的重要标志。”
在手订单近600亿，药明康德的增长可持续性如何？
截至2026年3月末，药明康德持续经营业务在手订单达597.7亿元，同比增长23.6%。这一数据为未来12-24个月的业绩提供了较强的确定性。高额在手订单主要得益于全球创新药研发外包需求的持续回暖，以及中国创新药企出海步伐的加快。
根据公司2025年年报披露，2025年末在手订单已达580亿元，同比增长28.8%。2026年一季度订单继续增长，显示需求端保持强劲。交银国际研究部执行董事兼医药行业分析师吴斌表示：“药明康德近600亿的在手订单，相当于其2025年全年营收的1.3倍，这为未来两年的业绩增长提供了充足的‘燃料’，也验证了CXO行业需求复苏的持续性。”
创新药BD数据炸裂，如何驱动CXO行业景气度回升？
中国创新药对外授权（BD）交易的爆发式增长，是驱动CXO行业景气度回升的核心动力。国家药监局数据显示，2026年前三个月，中国创新药对外授权总金额已超过600亿美元，逼近2025年全年1300亿美元总额的一半。
2025年，中国创新药全年达成157起授权出海交易，总金额升至1356.55亿美元，同比增幅超过150%。其中首付款达70亿美元，创下历史新高。创新药企获得大量资金后，将显著增加研发投入，进而转化为对CXO服务的需求。
| 指标 | 2025年数据 | 2026年Q1数据 | 同比增长/趋势 |
|---|---|---|---|
| 创新药批准数量 | 76个（历史新高） | 10个（截至3月27日） | 稳步增长 |
| 对外授权交易金额 | 1356.55亿美元 | >600亿美元 | 接近去年全年一半 |
| 授权出海交易数量 | 157起 | – | 同比增幅超150% |
| 首付款金额 | 70亿美元（历史新高） | – | – |
药明康德在CXO板块中的竞争地位和估值水平如何？
药明康德在中国CXO行业中占据绝对龙头地位。2025年，公司营收突破454.56亿元，归母净利润达191.51亿元，稳居行业榜首。在A股和港股CXO概念股中，药明康德的营收规模是第二名凯莱英的十倍以上，净利润规模也远超其他同业公司。
从估值角度看，尽管2025年以来CXO板块整体经历估值修复，昭衍新药、诚达药业、皓元医药等个股股价年内涨幅均超100%，但药明康德作为行业龙头，其估值仍具备相对优势。公司当前市盈率（TTM）处于历史中枢偏下位置，与业绩增速相匹配。
东吴证券医药团队在最新研报中分析：“药明康德凭借全球化的服务网络、一体化的平台能力和深厚的客户基础，构建了强大的竞争壁垒。在行业需求复苏和集中度提升的双重趋势下，公司有望持续获得高于行业平均的增长。”
生物医药被列为新兴支柱产业，对药明康德意味着什么？
2026年政府工作报告首次将生物医药列为新兴支柱产业，这对整个医药板块，尤其是CXO龙头药明康德构成长期政策利好。政策定位从“新兴赛道培育”升级为“经济增长与产业升级的重要支柱方向”，意味着后续配套支持政策有望加码。
根据医药魔方和东吴证券的测算，2024年中国创新药市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑）近5500亿元人民币，预计2030年将突破2万亿元人民币，复合增速为24.1%。药明康德作为创新药研发的关键基础设施提供商，将直接受益于行业扩容。
国家药监局相关负责人2026年3月27日在中关村论坛上表示：“‘十五五’时期，中国创新药开了一个好头。截至目前，中国创新药已取得历史突破，并且有望在‘十五五’时期继续保持良好的发展势头。”这一官方表态进一步强化了行业长期向好的预期。
主力资金如何看待药明康德的业绩兑现与后市空间？
2026年4月28日，在药明康德发布一季报后，A股和港股CXO板块集体走强。药明康德A股（603259.SH）10CM涨停，港股（02359.HK）涨超15%。同时，君实生物涨超9%，药明合联涨超4%，泰格医药、药明生物等跟涨，显示市场对龙头业绩超预期的积极反馈。
Wind数据显示，2025年内CXO板块整体估值修复明显，但行情呈现结构性特征。药明康德、凯莱英等龙头企业业绩率先兑现，获得主力资金青睐。有市场分析认为，在下游创新药投资情绪回暖、行业订单需求持续提升、龙头企业业绩超预期兑现等多重利好因素共振下，CXO行业行情有望持续回暖。
国盛证券在近期报告中明确指出：“随着2025年新签订单、在手订单等先行指标表现超预期，预计短期内CXO行业盈利预测仍有向上的空间。药明康德作为行业标杆，其业绩指引和订单情况将成为板块情绪的重要风向标。”