西菱动力（股票代码：300733）2026年第一季度财务报告显示，公司营收增长但净利润大幅下滑，呈现典型的“增收不增利”特征。根据证券之星公开数据整理，公司当期营业总收入为4.44亿元，同比增长14.32%；而归母净利润仅为1095.53万元，同比大幅下降47.84%。
核心财务指标表现如何？
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率为14.2%，同比下降17.53%；净利率为3.21%，同比下降53.11%。销售费用、管理费用、财务费用总计2788.42万元，三费占营收比为6.28%，同比增长2.19%。每股净资产为5.69元，同比增长5.41%；每股经营性现金流为-0.03元，同比增长75.99%；每股收益为0.04元，同比下降53.02%。
公司盈利能力与回报水平处于什么位置？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC（投入资本回报率）为5.25%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.25%，投资回报一般，其中最差年份2023年的ROIC为-4.49%，投资回报极差。
公司历史经营业绩有何趋势？
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为–/3.4%/5.4%，净经营利润分别为-1.22亿/6122.44万/1.04亿元，净经营资产分别为17.46亿/18.05亿/19.12亿元。
| 财务指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 净经营资产收益率 | — | 3.4% | 5.4% |
| 净经营利润（亿元） | -1.22 | 0.61 | 1.04 |
| 净经营资产（亿元） | 17.46 | 18.05 | 19.12 |
公司营运资本与营收关系如何变化？
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.2/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.43亿/3.56亿/4.64亿元，营收分别为15.2亿/17.53亿/19.28亿元。
| 年度 | 营运资本/营收 | 营运资本（亿元） | 营收（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 0.16 | 2.43 | 15.20 |
| 2024年 | 0.20 | 3.56 | 17.53 |
| 2025年 | 0.24 | 4.64 | 19.28 |
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具显示，投资者需重点关注以下两项风险：
1. 现金流状况：公司货币资金/流动负债仅为23.97%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.55%。
2. 应收账款状况：当期应收账款占最新年报归母净利润比达742.59%，体量巨大。
公司的商业模式有何特点？
证券之星价投圈财报分析工具指出，公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司历史财务表现总体评价如何？
公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
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