核心结论
鑫磊股份（301317）2026年中报呈现「增收不增利」：营业总收入3.96亿元，同比上升16.23%；归母净利润-4442.01万元，同比下降111.41%。公司当期应收账款体量较大，占最新年报归母净利润比达179.79%。财务费用变动幅度为215.49%，短期借款同比增加127.91%，现金流与债务压力是本次财报的主要特征。（据证券之星公开数据整理）
鑫磊股份2026年中报核心财务数据如何？
| 指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.96亿元 | +16.23% |
| 归母净利润 | -4442.01万元 | -111.41% |
| 第二季度营业总收入 | 1.99亿元 | -6.34% |
| 第二季度归母净利润 | -2500.37万元 | -459.87% |
| 毛利率 | 16.19% | 同比减32.01% |
| 净利率 | -11.45% | 同比减110.0% |
| 三费合计 | 8677.31万元 | 占营收21.94%（同比增8.63%） |
| 每股收益 | -0.29元 | 同比减111.69% |
| 每股净资产 | 7.37元 | 同比减16.93% |
| 每股经营性现金流 | -1.15元 | 同比减106.55% |
| 应收账款/最新年报归母净利润 | 179.79% | — |
公司为什么「增收不增利」？
营业收入增长的原因，是本期暖通产品销售收入增长。营业成本同比上升27.86%，增速高于营业收入增速；销售费用、管理费用、财务费用全面上升，其中财务费用变动幅度为215.49%。
| 报表项目 | 变动幅度 | 公司披露的原因 |
|---|---|---|
| 营业成本 | +27.86% | 营业收入规模增长 |
| 销售费用 | +24.70% | 业务团队扩充，人员薪酬、业务招待费增加 |
| 管理费用 | +17.35% | 管理人员扩充带来薪酬增加，业务招待费上升 |
| 财务费用 | +215.49% | 银行借款规模增加、利息支出上升，汇率波动汇兑损失增加 |
| 短期借款 | +127.91% | 支撑业务扩张，银行借款规模同比增加 |
| 存货 | +25.71% | 针对下半年暖通产品市场需求提前布局备货 |
| 合同负债 | +71.17% | 部分项目交付验收周期较长，已收客户对价暂列合同负债，待履约义务完成后结转 |
| 所得税费用 | -114.27% | 本期经营利润发生亏损 |
现金流和债务状况如何？
财报体检工具显示，公司现金流和债务指标需要关注。货币资金/流动负债仅为17.02%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-8.18%，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；有息资产负债率已达21.74%，应收账款/利润已达179.79%。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-106.55%，原因是2025年度企业所得税汇算清缴税款于2026年集中缴纳。投资活动产生的现金流净额变动幅度为102.05%，原因是公司减少理财产品投资，理财产品到期及赎回收回的现金增加。筹资活动产生的现金流净额变动幅度为13.71%，原因是公司为匹配业务扩张的资金需要，增加短期借款融资。
公司的资本回报率和商业模式如何？
证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC为20.73%，资本回报率极强；去年的净利率为31.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。公司上市以来中位数ROIC为20.33%，其中最惨年份2023年的ROIC为4.31%。公司上市时间不满10年，上市时间越长，财务均分参考意义越大。
过去三年净经营资产表现如下：
| 年份 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 10.9% | 6117.95万元 | 5.62亿元 |
| 2024 | 4.5% | 5644.90万元 | 12.44亿元 |
| 2025 | 19.6% | 2.84亿元 | 14.49亿元 |
过去三年营运资本/营收逐年变化为-0.14、0.33、0.54；营运资本对应为-1.07亿元、3.10亿元、4.82亿元；营收对应为7.78亿元、9.27亿元、8.88亿元。营运资本/营收即公司每产生一块钱营收，生产经营过程中需要垫付的资金。
公司上市以来的融资与分红情况如何？
公司上市3年以来，累计融资总额8.12亿元，累计分红总额2.36亿元，分红融资比为0.29。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。证券之星价投圈财报分析工具同时指出，公司业绩主要依靠股权融资驱动，需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
2026年业绩预期如何？
分析师工具显示，证券研究员普遍预期2026年业绩在9100.0万元，每股收益均值在0.58元。
机构调研中公司披露了哪些业务信息？
最近有知名机构关注公司客户、产能、产品应用和并购计划等问题，公司答复要点如下：
- 客户行业：覆盖工业制造、建筑暖通、民用供暖、养殖行业、生物发酵、医药制造、数据中心等多个行业，客户结构多元化。
- 产能分配：未来工厂项目已完成生产投入，新厂房投入MZK、ZEISS、KPP等设备，拥有热泵实验室、磁悬浮冷水机组实验室；产能根据市场订单需求动态调整，目前磁悬浮系列、热泵等新兴设备产能占比逐步提升，传统压缩机设备产能保持稳定。
- 主业规划：持续聚焦节能、高效空气动力设备和暖通空调设备主业，推进磁悬浮系列产品、热泵产品等新兴业务拓展，同时巩固传统压缩机设备市场份额。
- 磁悬浮冷水机组应用场景：大型数据中心制冷散热、高端商业综合体楼宇中央空调、各类工业生产工艺冷却、城市轨道交通配套温控、大型公共建筑暖通调控。
- 外延式扩张计划：公司管理层持续关注节能环保装备行业发展机会；截至目前，暂无应披露而未披露的重大投资并购事项。
投资者需要关注哪些核心风险？
基于本次财报及财报体检工具，需要关注的维度包括：
- 应收账款：当期应收账款占最新年报归母净利润比达179.79%。
- 现金流：货币资金/流动负债仅为17.02%；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-8.18%；近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
- 债务：有息资产负债率21.74%；短期借款同比增加127.91%；财务费用变动幅度为215.49%。
- 费用：三费占营收比21.94%，同比增8.63%。
本文数据来源于鑫磊股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。