西藏城投（600773）2026年上半年营收大幅下滑70.29%，归母净利润亏损6877.37万元，亏损同比扩大7.26%。三费占比飙升，财务费用、销售费用、管理费用总和占营收比例高达98.49%，同比增幅达292.02%，是导致盈利能力恶化的核心因素。毛利率58.0%同比大增290.76%，但净利率为-49.31%，同比骤降270.56%，反映出费用端严重侵蚀利润。
西藏城投2026年上半年关键财务指标有哪些变化？
| 指标 | 本期数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.21亿元 | -70.29% |
| 归母净利润 | -6877.37万元 | -7.26% |
| 毛利率 | 58.0% | +290.76% |
| 净利率 | -49.31% | -270.56% |
| 三费占营收比 | 98.49% | +292.02% |
| 每股净资产 | 4.42元 | -12.19% |
| 每股经营性现金流 | -0.22元 | +35.76% |
| 每股收益 | -0.07元 | -7.46% |
第二季度单季度业绩表现如何？
第二季度公司营业总收入1.56亿元，同比下降25.07%，降幅较上半年整体有所收窄。归母净利润为-1573.27万元，同比上升47.09%，亏损环比改善明显。
| 指标 | 第二季度数值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.56亿元 | -25.07% |
| 归母净利润 | -1573.27万元 | +47.09% |
三费占比为何大幅上升至98.49%？
2026年上半年，销售费用、管理费用、财务费用合计达2.17亿元，几乎与营收规模持平。三费占营收比从去年同期的较低水平骤升至98.49%，同比增幅达292.02%。营收大幅萎缩而费用刚性，导致利润被严重挤压。
公司业务评价与历史盈利能力如何？
据证券之星价投圈财报分析工具，公司去年净利率为-76.56%，考虑全部成本后产品或服务附加值不高。近10年ROIC中位数仅1.71%，投资回报较弱；2025年ROIC为-7.41%，为最差年份。公司上市30年来有4年亏损，累计分红融资比仅0.04（融资总额48.82亿元，分红1.76亿元）。
过去三年（2023-2025）净经营资产收益率分别为–/–/–，净经营利润分别为-412.25万元/-3788.31万元/-7.03亿元，净经营资产分别为63.41亿元/65.61亿元/61.47亿元。营运资本/营收从2023年的2.74升至2025年的5.88，表明占用资金效率持续恶化。
公司偿债能力与现金流面临哪些风险？
财报体检工具显示，需关注以下风险点：
- 现金流状况：货币资金/流动负债仅26.97%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.34%，且经营性现金流均值为负。
- 债务结构：有息资产负债率已达28.94%，近3年经营活动现金流净额均值为负。
- 存货压力：存货/营收比例高达664.67%，存货积压严重。
- 应收账款：年报归母净利润为负，盈利质量较差。
机构持仓情况如何？
持有西藏城投最多的基金为泰信发展主题混合，基金规模44.04亿元，最新净值1.911元（8月21日），近一年上涨51.07%。该基金现任基金经理为黄潜轶。
本文数据来源于西藏城投2026年中报，仅供参考不构成投资建议。