8月25日，西子清洁能源装备制造股份有限公司（002534，西子洁能）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入24.74亿元，同比下降11.43%；归属母公司净利润-5,035.15万元，较上年同期盈利1.48亿元转为亏损，同比下降134.07%；扣非归母净利润-9,134.01万元，同比下降170.95%；经营活动产生的现金流量净额-1.23亿元，同比大降169.51%。加权平均净资产收益率由上年同期的3.47%降至-0.90%。
从业务结构看，收入下滑主要受解决方案板块拖累。解决方案收入9.63亿元，同比大降31.35%，系部分清洁能源设备及解决方案工程总包项目合同履约进度延迟所致；清洁环保能源装备收入3.60亿元，同比下降24.31%。与之相对，余热锅炉板块实现收入8.16亿元，同比大增53.82%，成为最大亮点，但毛利率下滑7.84个百分点至21.83%；备件及服务收入2.44亿元，同比下降13.89%。分地区看，内销收入20.39亿元，同比下降15.32%；外销收入4.35亿元，同比增长12.78%，毛利率提升6.96个百分点至28.74%，海外业务量利齐升。报告期内公司实现新增订单24.82亿元，截至6月末在手订单60.32亿元。
行业环境方面，锅炉节能降碳改造、设备更新等政策红利持续释放，2026年6月国家发改委等部门印发重点行业节能降碳改造攻坚三年行动通知；储能市场延续高速增长，截至2026年6月底全国电力储能累计装机达237.2吉瓦，同比增长41.4%，为公司熔盐储能、光热发电等业务打开空间。不过，公司坦言行业竞争趋于白热化，叠加部分项目订单生效延迟、合同履约进度放缓，报告期收入确认节奏受到拖累。
半年报显示，公司上半年由盈转亏主要原因有三：一是联营企业赫普能源“爆雷”，受电力现货市场改革取消调峰辅助服务市场影响，其调峰服务实际结算收入大幅下降，叠加伊春100MW风电项目商运亏损，公司按权益法确认投资损失7,106.06万元，并计提长期股权投资减值准备7,765.95万元，两项合计影响损益约1.49亿元；二是合同资产账龄延长，计提合同资产减值损失5,720.24万元，叠加存货跌价损失，资产减值损失合计达1.36亿元，同比激增约39倍；三是解决方案等业务收入下滑，毛利额相应收窄。
费用端整体收缩。财务费用977.94万元，同比大降58.77%，主要系2025年9月可转债完成转股、以及诸暨新能源子公司归还长期银行借款后利息支出下降；销售费用3,934.25万元，同比下降19.11%，源于上半年订单延迟生效导致销售绩效奖金计提同步减少；管理费用1.22亿元，同比下降12.19%；研发投入1.71亿元，同比微降5.34%。此外，投资收益由上年同期的2,306.92万元转为-5,246.15万元，同比下降327.41%，成为利润下滑的另一重要推手。
值得关注的是，公司经营现金流转负，上半年净流出1.23亿元，主因订单生效延迟、合同履约进度放缓，以及客户以银行承兑汇票方式支付货款上升，期末应收票据及应收款项融资合计较年初明显增加。期末货币资金31.69亿元，短期借款由年初2,300万元增至1.56亿元（系子公司票据贴现融资增加），合同负债20.23亿元显示在手订单预收款仍较充裕。但公司合同资产余额高达22.67亿元，本期已计提减值5,720.24万元，账龄延长下的减值风险仍需警惕。此外，公司提示原材料价格及利率汇率波动、应收账款信用损失、市场竞争订单下滑等风险因素，本次不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
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