燕京啤酒（000729）2026年中报显示，公司实现营收90.31亿元，同比增长5.53%；归母净利润13.99亿元，同比增长26.86%。第二季度单季营收49.34亿元，同比增4.29%；归母净利润11.34亿元，同比增20.99%。盈利能力显著提升，毛利率同比增幅8.7%，净利率同比增幅19.95%。
核心财务指标表现如何？
| 指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 49.46% | +8.7% |
| 净利率 | 17.79% | +19.95% |
| 每股净资产 | 5.99元 | +7.37% |
| 每股经营性现金流 | 1.03元 | +2.73% |
| 每股收益（EPS） | 0.50元 | +26.86% |
销售费用、管理费用、财务费用合计16.89亿元，占营收比18.7%，同比减少4.03%。费用管控效率提升，为利润增长提供支撑。
现金流与财务结构有哪些关键变化？
所得税费用变动幅度达49.42%，原因为利润增加较多。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-79.33%，原因系支付的其他与投资活动有关的现金增加较多。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为113.02%，原因系偿还债务支付的现金减少较多。
公司业务模式和资本回报率如何？
据证券之星价投圈财报分析工具，公司去年ROIC为10.7%，资本回报率一般；净利率为13.09%，产品或服务附加值高。近10年来中位数ROIC为1.98%，其中2017年最低为1.2%。公司业绩主要依靠营销驱动。
融资分红方面：公司上市29年以来，累计融资总额52.30亿元，累计分红总额53.55亿元，分红融资比为1.02。
生意拆解：过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11%/18%/28.8%，净经营利润分别为8.55亿/13.24亿/20.08亿元，净经营资产分别为77.49亿/73.67亿/69.8亿元。营运资本/营收逐年下降，从0.11降至0.04，显示营运效率提升。
分析师与机构如何预期未来业绩？
证券研究员普遍预期2026年业绩在20.69亿元，每股收益均值在0.73元。公司被2位明星基金经理持有，且最近加仓。最受关注的基金经理为泰信基金徐慕浩，其在2025年证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，现任基金总规模2.15亿元，已累计从业7年6天。
持有燕京啤酒最多的基金为酒ETF鹏华（规模135.1亿元，最新净值0.4192），近一年下跌29.81%，基金经理张羽翔。
公司非啤酒业务有何布局？
公司在“十五五”规划中确立“一核两翼”发展战略：啤酒为主业核心，健康食品和饮料为两翼。健康食品以纳豆系列为核心，盈利稳步提升；饮料板块运营九龙斋、倍斯特产品，并开发红豆薏米、五黑茶等蒸煮健康饮品。倍斯特汽水成为首款全国饮料大单品。非啤酒业务与啤酒渠道适度复用，实现业务周期互补。
本文数据来源于燕京啤酒2026年中报，仅供参考不构成投资建议。