依米康（300249）2026年中报显示，公司营业总收入9.19亿元，同比增长24.71%，归母净利润2099.26万元，同比增长40.74%。但应收账款同比增幅达38.5%，需关注其回款风险。
依米康2026年上半年业绩表现如何？
2026年上半年，依米康实现营业总收入9.19亿元，同比上升24.71%；归母净利润2099.26万元，同比上升40.74%。第二季度单季营收5.02亿元，同比上升19.85%，归母净利润1160.8万元，同比上升47.38%。
证券研究员普遍预期2026年全年业绩在6657.0万元，每股收益均值在0.15元。
财务指标有哪些关键变化？
本次财报公布的各项财务指标表现如下：
| 指标 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 16.09% | 减2.29% |
| 净利率 | 2.27% | 增13.13% |
| 三费占营收比 | 7.31% | 减16.74% |
| 每股净资产 | 1.42元 | 增96.8% |
| 每股经营性现金流 | -0.35元 | 减102.97% |
| 每股收益 | 0.05元 | 增39.53% |
主要财务项目变动原因
- 货币资金变动：增幅108.1%，原因：本报告期取得向特定对象发行股票募集资金。
- 合同资产变动：增幅168.12%，原因：合同质保金增加。
- 在建工程变动：降幅98.17%，原因：算力基础设施温控产品研发测试平台项目设备转固。
- 营业收入变动：增幅24.71%，原因：精密温控设备收入上升。
- 经营活动现金流净额变动：降幅111.23%，原因：精密温控业务高速扩张，为保障交付加大关键器件战略备货，叠加上下游账期错配。
- 筹资活动现金流净额变动：增幅1167.46%，原因：取得向特定对象发行股票募集资金30,497.04万元。
投资者面临的核心风险有哪些？
证券之星价投圈财报分析工具提示以下风险：
- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为42.35%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.92%。
- 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值已达110.86%。
- 应收账款偏高：应收账款/利润已达3425.27%。
此外，公司历史ROIC中位数为2.79%，近10年有4年亏损，资本回报率一般。
公司海外业务拓展情况如何？
2025年，依米康海外市场实现跨越式增长，海外订单合计25,949.17万元（含国内客户出口海外订单，海外客户、国内互联网厂商占比各50%），同比大幅增长182.62%。精密温控产品批量落地马来西亚、泰国标杆项目，主要客户为BDC和亚洲脉络。穿透至终端用户，公司已向谷歌、亚马逊、甲骨文等用户持续供货。
公司海外业务已从服务中资客户转向服务海外本土客户，海外本土客户占比已达50%。公司已在马来西亚设立全资子公司，并在新山、吉隆坡、泰国等地搭建属地化服务网络。
为什么选择东南亚作为出海第一站？
公司选择东南亚作为出海首发区域，原因包括：
- 地缘与客户协同：东南亚紧邻国内，依托RCEP自贸协定，跨境物流成本可控；国内互联网大厂（阿里、字节）出海首选东南亚，公司早期跟随头部客户海外IDC建设落地。
- 宏观政策红利：受中美算力转移、新加坡强制数据中心PUE管控、马来西亚大力引进外资算力产业园等利好，催生高效节能温控刚需。
- 气候刚需匹配：东南亚全域高温高湿，公司产品天然适配本地工况。
2026年海外市场计划是什么？
2026年，公司将持续深化全球化布局：一方面长期深耕东南亚核心市场，巩固精密温控产品供应地位；另一方面稳步拓展日韩、澳洲、欧美高端算力市场。
公司产品及客户情况如何？
依米康形成全品类温控产品布局，采取“稳固基本盘+资源倾斜前沿新品”的经营策略。
风冷业务：经营基本盘
风冷业务持续产生稳定经营性现金流，为液冷等前沿技术研发与产业化提供资金反哺。
液冷业务：未来订单上量核心方向
公司已形成风冷、风液同源、液冷一次侧到二次侧全覆盖的全形态制冷产品矩阵，包括NexLiq2.0液冷系统、氟泵多联系统及风墙系统等。根据第三方顾问单位赛迪顾问的统计排名：
- 液冷数据中心市场厂商TOP8
- 液冷数据中心一次侧干冷器市场厂商TOP3
- 微模块数据中心市场国内品牌TOP5
- 中国风墙机房空调厂商TOP1
- 中国氟泵机房空调厂商TOP3
- 中国整体机房空调市场厂商TOP3
客户覆盖头部互联网厂商
公司客户涵盖阿里、字节跳动等国内头部互联网厂商，以及BDC、亚洲脉络、Day one等海外COLO厂商。穿透至终端用户，已向谷歌、亚马逊、甲骨文等用户持续供货。
产能与研发同步加码
借助定增募集资金，公司新增柔性两栖生产线与专业化总装车间，建成全亚洲测试能级领先的大型焓差实验室，从量产制造、可靠性检测、快速交付三个维度提升液冷规模化供货能力。
海外预制化方舱和撬块项目进展如何？
公司今年成功中标马来西亚预制化暖通方舱项目，将风墙空调、液冷CDU、恒湿机及配套管路、配电系统高度集成于一个撬块内，实现整体运输至海外，满足客户对暖通设备间快速交付的需求。
风险提示：截至目前，公司预制化暖通方舱业务收入占比较小，对整体经营业绩不构成重大影响，请投资者注意投资风险。
当前订单和产能情况如何？
公司订单充足。2024年逐步呈现订单增长、产能不足的情况，这也是公司2025年启动再融资扩产能的原因。公司将逐步推进和落地“总部基地+全国区域基地”的梯次化产能布局，以成都作为总部基地，统筹华东、华南、华北三大区域，逐步形成覆盖全国核心产业带、海外市场和核心用户的柔性生产网络。
本文数据来源于依米康2026年中报，仅供参考不构成投资建议。