萤石网络（688475）2026年中报显示，公司实现营业总收入30.07亿元，同比增长6.35%；归母净利润4.1亿元，同比增长35.44%。第二季度单季营收15.94亿元，同比增长10.16%；归母净利润2.27亿元，同比增长38.07%。盈利能力显著提升，毛利率同比增幅15.33%，净利率同比增幅27.35%。
核心财务指标表现如何？
| 指标 | 2026中报数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 50.27% | +15.33% |
| 净利率 | 13.62% | +27.35% |
| 每股收益 | 0.52元 | +36.84% |
| 每股净资产 | 7.47元 | +6.54% |
| 每股经营性现金流 | -0.08元 | -118.06% |
| 三费占营收比 | 21.38% | +27.58% |
数据显示，公司核心盈利指标全面向上，但经营性现金流由正转负，需关注资金回笼速度。
哪些财务项目变动较大？原因是什么？
| 项目 | 变动幅度 | 主要原因 |
|---|---|---|
| 应收款项 | +14.53% | 销售增长带动应收账款增加 |
| 存货 | +80.57% | 受外部市场供需变化影响，调整备货策略 |
| 在建工程 | +246.37% | 萤石智能家居产品产业化基地和重庆基地项目零星工程投入增加 |
| 其他流动资产 | +94.97% | 待抵扣增值税进项税增加 |
| 租赁负债 | +235.96% | 超过一年到期的租赁负债增加 |
| 营业成本 | -6.25% | 业务结构及成本结构变化，供应链备货策略动态调整 |
| 财务费用 | +149.33% | 人民币兑美元/欧元升值导致汇兑损失增加，利息收入下降 |
| 经营活动现金流净额 | -118.06% | 销售商品收到的现金减少，各项现金流出增加 |
在建工程大幅增长表明公司仍在扩张产能，存货激增则提示短期销售压力或备货策略调整。
公司业务质量和商业模式如何评价？
据证券之星价投圈财报分析工具数据，萤石网络去年的ROIC为8.75%，资本回报率一般；净利率为9.6%，产品或服务附加值一般。但公司上市以来中位数ROIC为20.15%，投资回报良好，其中2024年ROIC为7.51%，为最低年份。
公司商业模式主要依赖研发、营销及股权融资驱动。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为43.2%、27.2%、22.8%，呈下降趋势；净经营利润分别为5.63亿、5.04亿、5.67亿元；净经营资产分别为13.03亿、18.5亿、24.83亿元。营运资本/营收分别为-0.05、-0.03、0.02，2025年转为正值，表明运营资金占用增加。
融资分红情况如何？
公司上市4年以来，累计融资总额32.37亿元，累计分红总额10.41亿元，分红融资比为0.32。分红比例相对保守，资金更多用于再投资。
分析师对未来业绩有何预期？
根据证券之星分析师工具，证券研究员普遍预期萤石网络2026年全年业绩为7.1亿元，每股收益均值在0.9元。按此计算，当前股价对应的市盈率需投资者自行评估。
哪些基金重仓持有萤石网络？
持有萤石网络最多的基金为国投瑞银中证500指数量化增强A，最新规模9.64亿元，净值2.9314（7月27日），当日上涨2.97%，近一年上涨25.8%。该基金现任基金经理为殷瑞飞。
投资者面临的核心风险有哪些？
财报体检工具提示，需重点关注公司应收账款状况：应收账款/利润已达209.24%，利润质量面临风险。此外，经营性现金流为负，若持续恶化可能影响公司运营资金。