英维克（002837）2026年第一季度财报显示，公司面临显著的“增收不增利”困境。根据证券之星公开数据，公司当期营业总收入为11.75亿元，同比增长26.03%；但归母净利润仅为865.76万元，同比大幅下降81.97%。
核心财务指标为何全面恶化？
英维克2026年第一季度多项关键盈利能力指标出现严重下滑。公司毛利率为24.29%，同比下降8.16个百分点；净利率仅为1.2%，同比锐减79.34%。每股收益为0.01元，同比下降80.0%。
表：英维克2026年第一季度主要财务指标变动
| 财务指标 | 2026年第一季度数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.75亿元 | +26.03% |
| 归母净利润 | 865.76万元 | -81.97% |
| 毛利率 | 24.29% | -8.16个百分点 |
| 净利率 | 1.20% | -79.34个百分点 |
| 每股收益 | 0.01元 | -80.0% |
| 每股经营性现金流 | -0.4元 | -72.32% |
公司现金流与应收账款状况有多严峻？
财报揭示了英维克在营运资金和现金流方面面临的压力。公司第一季度每股经营性现金流为-0.4元，同比减少72.32%。同时，应收账款同比增幅高达35.95%。
证券之星财报体检工具对此发出明确警示：
1. 关注现金流状况：公司货币资金/流动负债比率仅为40.2%，近3年经营性现金流均值/流动负债比率仅为11.08%。
2. 关注应收账款状况：公司应收账款/利润比率已达586.47%，表明回款压力巨大。
公司历史经营效率与商业模式有何特点？
从历史数据看，英维克过往的资本回报能力较强。证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年的ROIC（投入资本回报率）为13.14%，资本回报率强。公司上市以来的ROIC中位数为13.14%，即使在表现最差的2018年，ROIC也达到9.07%。
该分析工具指出，英维克的商业模式主要依靠研发驱动，投资者需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
公司近三年的经营资产效率有何变化趋势？
英维克过去三年的净经营资产收益率呈现下降趋势，而营运资本需求持续上升。
表：英维克2023-2025年经营效率与资本需求变化
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 | 营运资本/营收 | 营运资本 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023年 | 22.8% | 3.49亿元 | 15.28亿元 | 0.26 | 9.06亿元 |
| 2024年 | 19.7% | 4.54亿元 | 23.09亿元 | 0.32 | 14.68亿元 |
| 2025年 | 15.2% | 5.43亿元 | 35.73亿元 | 0.41 | 24.57亿元 |
数据显示，公司每产生1元营收需要垫付的营运资金从2023年的0.26元上升至2025年的0.41元，增长57.7%。
机构分析师与基金经理如何看待英维克？
根据证券之星分析师工具，证券研究员普遍预期英维克2026年全年业绩为9.99亿元，每股收益均值为1.02元。
在机构持仓方面，英维克被2位明星基金经理持有。其中最受关注的基金经理是国投瑞银基金的施成。施成在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，现任基金总规模为85.40亿元，累计从业7年26天。分析认为其基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。
持有英维克最多的基金为大摩数字经济混合A，基金经理为雷志勇。该基金最新规模为46.08亿元，截至4月21日的最新净值为3.4847元，近一年上涨166.78%。
公司对未来核心业务有何展望？
在最近的机构调研中，英维克管理层对电子散热业务的前景进行了说明。当被问及“2025年度电子散热业务增长的主要动力？电子散热业务的毛利率特点？”时，公司回应称：
“电子散热业务目前包括冷板、接头等，国内外客户都有。客户技术要求复杂、定制化程度高，和客户的新产品推出节奏同步、周期长。目前趋势来看，2026年增速会加快。由于涉及到的客户及产品品类多，毛利率变化范围比较大。公司看好电子散热业务的盈利前景。”
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