永贵电器（股票代码：300351）2026年第一季度财报显示，公司陷入“增收不增利”的经营困境。报告期内，公司实现营业总收入4.74亿元，同比增长6.3%；但归母净利润为-2174.24万元，同比大幅下降193.46%。
核心财务数据表现如何？
根据证券之星公开数据整理，永贵电器2026年一季度的关键财务指标全面恶化。
| 财务指标 | 2026年第一季度数据 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.74亿元 | +6.3% |
| 归母净利润 | -2174.24万元 | -193.46% |
| 毛利率 | 20.01% | -15.62% |
| 净利率 | -4.26% | -177.42% |
| 每股收益（EPS） | -0.06元 | -200.0% |
| 每股经营性现金流 | -0.26元 | -79.62% |
公司盈利能力显著下滑，毛利率和净利率均出现两位数以上的负增长。销售费用、管理费用、财务费用三项费用合计6732.67万元，占营收比例达14.2%，同比增长16.55%，费用控制面临压力。
公司的资产质量和现金流状况如何？
永贵电器的资产质量和现金流状况同样不容乐观。
截至报告期末，公司每股净资产为6.26元，同比减少1.56%。更为突出的是，公司应收账款体量巨大。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1674.99%，表明公司回款能力较弱，大量资金被客户占用，经营风险较高。
证券之星财报体检工具明确提示，投资者需要重点关注公司的债务状况和应收账款状况。其中，公司有息资产负债率已达22.08%。
从历史角度看，公司的商业模式和盈利能力如何？
证券之星价投圈财报分析工具对永贵电器的长期表现给出了评价。
业务评价：公司2025年的资本回报率（ROIC）为2.55%，资本回报率不强。2025年的净利率为3.22%，显示公司产品或服务的附加值不高。从历史数据看，公司近10年ROIC的中位数为4.59%，投资回报较弱。其中，2019年的ROIC为-20.88%，为历史最差年份。公司上市以来共发布13份年报，其中2次出现亏损，显示其生意模式较为脆弱。
生意拆解：公司过去三年的净经营资产收益率呈下滑趋势。
| 年度 | 净经营资产收益率 | 净经营利润 | 净经营资产 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 7.5% | 9672.22万元 | 12.84亿元 |
| 2024年 | 8.1% | 1.29亿元 | 15.89亿元 |
| 2025年 | 3.8% | 7212.5万元 | 19.07亿元 |
数据显示，公司在扩大资产规模的同时，盈利能力并未同步提升，2025年净经营资产收益率较前两年显著下滑。
营运资本分析：公司过去三年的营运资本占营收比例（即每产生一元营收需垫付的资金）维持在较高水平。
| 年度 | 营运资本/营收 | 营运资本 | 营收 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 0.47 | 7.15亿元 | 15.18亿元 |
| 2024年 | 0.36 | 7.37亿元 | 20.20亿元 |
| 2025年 | 0.39 | 8.82亿元 | 22.42亿元 |
这表明公司运营对资金的占用较大，经营效率有待提升。
近期有哪些机构关注公司？
近期有知名机构对永贵电器进行了调研，重点关注了其业务进展。机构提出的问题包括：比亚迪和华为液冷超充枪等相关2026年订单量、交付节奏、单价及毛利率；四川基地80万套/年产能的利用率与营收贡献；液冷UQD产品供应了哪些头部企业及在手订单情况；以及公司在机器人领域的实质性进展。
公司对此的官方回复为：“尊敬的投资者，您好！相关业绩情况请关注公司发布的公告。感谢您的关注与支持！”
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